憧憬中電澳洲業務正常化
中電(00002)日前公布截至今年6月底止中期扭虧為盈，錄純利50.6億元，上年同期蝕48.55億元；每股盈利2元。第二期中期股息每股63仙，按年持平上半年收入達433.02億元，按年跌9%。計及公平價值變動前，集團營運盈利按年升19.3%至49.55億元，主要因香港業務表現穩健、中國內地兩個核電站發電量上升，以及印度的一次性重大有利項目所帶動。集團中期業績符合預期，市場對澳洲業務正常化較有憧憬。
早前有消息指中電有意出售部分EnergyAustralia業務，雖然公司出售相關業務的確切時間難以預測，但預料公司並不急於達成交易，因無即時的現金需求，而澳洲業務基本面正在改善，預期中電出售該業務的良好時機為今年下半年至明年上半年。估值方面，估計中電澳洲業務的資產淨值超過300億元，而前提是該業務未來一年預測市賬率至少需達至1.2倍。如果該業務開始實現盈利反彈，中電或能夠以更好的價格作出交易。
由於燃料成本上升、以低電價遠期出售的電力合同以及供應中斷，中電澳洲去年虧損巨大。不過，該發電廠發電量正在增長，燃料成本比去年9月高峰期下降51%，而且電力合同繼續延期，因此預計中電澳洲業務營業收入將出現重大好轉，目前偏向預期在今年下半年發生，並在明年繼續按年增長40%。
利率高企下，中電或為香港能源轉型的未來資本支出保留更多現金，今年不太可能派發特別息或立即提高派息。在技術可行性研究通過後，中電已將香港海上風電項目納入2024至2028發展計劃，項目資本支出預期達到50億元，意味著下一個五年控制計劃資本支出具有潛在的上升空間。然而，公司部分出售澳洲業務交易如落實，將降低公司盈利波動性，並顯著降低負債率，從而增加其作為穩定收益投資的吸引力。
此外，政府計劃在今年與兩間電力公司就《管制計劃協議》進行中期檢討，討論期間政府允許回報率的潛在變化發表的評論引起了投資者的擔憂。不過，協議的任何變化均需要雙方同意，最終可能沒有實質性變化，投資者不應對此過份憂慮。
中電股份更佳切入點為60元水水平左右，上望目標64至65元，跌穿58元水平止蝕。
古天后
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