德昌現價年息率達6厘屬吸引
德昌電機(00179)將於下月公布中期業績，於5月份集團公布截至今年三月底止的全年業績時，德昌管理層指引新產品在2024財年增長5至7%。由於通用汽車將在較低的材料或物流成本下溫和擴張；近期資本支出週期結束時，資本支出與銷售額的比率將自較早時的10%下降；及鑑於FCF改善，預期集團應該有更大的空間來維持2023財年37%派息比率。
德昌電機的產品組合應用範圍十分廣泛，這也成為公司業務規模能持續擴大的重要因素。得益於較為成功的全球化戰略，德昌電機發展相當迅猛。於2000財年-2022財年，公司營收由6.77億美元增至34.46億美元，資產總額由5.86億美元增至43.39億美元。
近年來全球汽車市場朝著電動智能化方向發展，新能源車的蓬勃發展令微型電機應用場景不斷增多。德昌電機憑借深厚的功底，在汽車領域研發出了多款微電機產品，包括了閉合產品(如門鎖精密微型電機、執行器)、動力傳動系統、發動機、觸覺執行器、智能客艙和熱管理等。
經過多年發展，德昌電機進入了多家知名車企的供應鏈，成為汽車微電機龍頭之一。根據HTF的統計，2019年德昌電機控股在汽車微電機領域市佔率約7%-9%，已經躋身行業前列，是國產零部件公司在微電機領域國產替代的優秀代表。
去年受全球汽車市場「缺芯」問題，以及多個終端市場經濟不明朗因素影響，德昌電機發展遇到挑戰。同時，原材料成本上升，壓制了德昌電機的利潤水平。直至進入2023財年三季度，德昌電機的汽車產品顯著復蘇，整體經營業績呈現向好的趨勢。除了經營槓桿，預計德昌淨利潤率將從2023財年的4.3%進一步擴大至2024財年的4.5%。目前德昌現估值約為6倍預測市盈率，預期息率接近6厘亦屬吸引水平，現價值得收集。現價買入，跌穿9元止蝕，短線博重返10元企穩，中線上望12元。
古天后
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