粵投業務相對穩定派息吸引可吸納
粵海投資(00270) 擁有東深對港供水項目特許經營權。手握供水行業核心資產，水資源業務經營穩健。伴隨資本開支減小及地產業務轉好，公司現金流改善超預期，高股息率特徵顯著。作爲穩定運營的公用事業龍頭，公司業績長期保持穩健增長。
不過自2020 年以來，公司資本開支陡增，資產負債率攀升，現金流轉差。投資者擔憂粵海置地地產業務波動，疊加疫情影響，公司估值下降，股價下跌顯著。而公司資本開支在2021 年左右進入高峰期，主要投入在物業發展、酒店地產開發、水廠電廠的拓展等領域。今年以來，公司的經營活動現金流重新轉正。2023年上半年公司經營活動現金淨流量44 億港元，改善超預期。雖然公司早前嘅現金流轉差，但公司分紅率出色，2020-2022 年，三年平均現金分紅率達84.7%，在AH 股的環保水務公司中名列第一，高股息率特質凸顯。
粵投將廣東東江水引入香港，擁有東深供水項目特許經營權。東深供水價格由廣東省政府與香港政府每3 年覈定一次，主要參照匯率、CPI 等進行調整，歷史價格穩定增值。此外，公司對港供水收入爲港幣，可有效規避匯率風險。2022 年東江水佔香港水源的58%，對香港供水至關重要。2022 年，東深項目收入64.56 億元，稅前利潤39.52 億元，爲公司長期穩定的核心利潤貢獻點。除東深項目之外，公司供水和污水業務在全國多處佈局，儲備產能充足。
至於物業及其他營運業務穩步發展，公司物業投資及發展業務中，物業出租以粵海天河城爲主，地產銷售以粵海置地爲主。粵海天河城物業較爲優質，經營穩健；粵海置地地產銷售業務伴隨今年以來地產政策持續發力，預計將有明顯改善。其他業務方面，公司百貨運營及酒店管理業務在疫情後復甦良好，火電項目盈利改善，道橋業務穩步發展。
雖然目前存有股息不確定性和內房放緩風險，但料公司業務相對地穩定，派息率達10%維持吸引力，仍可吸納。現價有望築底，現價吸納，跌穿5元先撤退，待股價回穩再作定奪。
古天后
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