國泰前景並未於現價反映
作為亞太地區全服務航空公司，國泰(00293) 視為潛在落後者，並一直受到投資者的關注其產能增加、來自大灣區航空的競爭和因航空貨運表現明顯疲軟而大受打擊等情況。不過有投資者質疑國泰今年及明年的客運運力分別恢復至70%及100%的速度緩慢，並正在落後其競爭對手，除了香港雙邊空中交通協議外，國泰在香港國際機場的座位份額相對穩定，保持於50%中間的水平，與新冠疫情爆發前的情況一樣。
國泰的客運業務有所復甦，而貨運持續支撐業績；客運業務增長得益於RPK 修覆和票價上升，RPK 同比+129.7%；貨運業務增長同樣得益於貨運單價的增長，每ATK收益同比+58.4%。
公司在疫情困境之下，仍能使虧損大幅縮小，除了運價的上升，還得益於成本控制能力。公司一方面通過減少租賃費用和員工開支等降低營業成本；另一方面，成功實現期貨市場對沖獲利，預期2022 年燃油對沖覆蓋率超過50%。為應對疫情的不確定性，公司專注於審慎的現金流管理，以期維持正經營現金流。
2021上半年 香港疫情影響嚴重，一度導致公司經營活動遭受嚴重沖擊。同年5月，特區政府積極調整防疫政策，促進旅遊復甦，使得公司上半年業績迅速恢覆。隨後，特區政府將78.0 億港元的過渡貸款再度延長12個月，緩解了公司的償債壓力。隨著旅遊和商務出行覆蘇，公司經營狀況有望持續改善。
伴隨新冠疫情在海外和中國內地的影響逐漸消退，公司終將恢覆穩定盈利。在中國出境過境需求推動下，應能支持國泰今明兩年高收益表現，前景並未反映在股價，股價關鍵催化劑包括內地出境需求增加，今年盈利驚喜及恢復派息。8元至8.2元買入，跌穿7.6元止蝕，目標8.8至9.2元。
古天后
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