中國軟件估值合理可趁低吸納
中國軟件國際(00354)較早前公布6月止六個月中期業績，收入84.5億人民幣(下同)，按年下降15.7%。錄得純利3.51億元，倒退38.6%，每股盈利12.44分。不派中期息。雖然上半年毛利率由去年下半年的21%，提升至今年上半年的24%，但仍然低於市場普遍預期的25%。幸而員工數目減少，相關開支下跌，令經營收益較預測高出20%。在政府補貼較預期少、及利息成本增加下，純利則較市場預期高出7%。
集團上半年整體收入疲弱，但雲智能及大數據解決方案業務，仍然有低雙位數增長，雖然宏觀經濟前景未明朗，但管理層相信，透過華為及人工智能業務，繼續推動增長。在計及上半年業績後，2023年至2025年的盈利預測，分別下調9%、1%及維持不變，反映資訊科技業務需求放緩。雖然上半年業績未能令市場滿意，主要業務項目均出現下滑，亦完全能達到市場預期，但較積極的是純利持續改，較去年下半年增長87%。
管理層雖然下調全年指引，但相信業務正觸底回升，部分是因為華為下半年將會推出5G智能手機，以及上半年公司削減人手，改善盈利能力。管理層預期今年純利增幅跑贏收入增幅，並承諾公司將繼續進行回購。儘管由於宏觀經濟疲軟，主要客戶需求低迷，下半年營商環境仍面臨挑戰，但是該公司將維持相對穩定的毛利率、嚴格控制花費，部分向主要客戶交付的項目以及一些來自銀行、能源和汽車行業的支持性業務帶來的總收入可能會恢復，為中國軟件業務提供支持。近期華爲發表旗艦智能手機等因素，或將促進公司發展。
管理層因應基礎業務倒退，將全年收入預測由200億元人民幣(下同)下調至少於200億元，純利預測由9.4億元下調至8億元，已屬預測中最悲觀假設情況。不過公司有信心雲智能業務達到增長25%的目標，因為上半年已取得大型國有企業的項目，預期中國軟件仍可跑贏行業，現估值合理，可趁低吸納。4.5元至5元收集，跌穿4.2元前雙底止蝕，上望目標5.5元至6元。
古天后
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