敏實現價較目標價具三成潛在上升空間
敏實集團(00425)剛公布截至今年6月底止中期業績，營業額97.47億元人民幣(下同)，按年升34.4%。純利8.87億元，按年升34.9%；每股盈利0.771元。不派息。上半年利潤增長勝預期，令人驚喜的是，上半年營業利潤率按年增長1.6個百分點至9.9%，同勝預期。公司維持全年電池外殼業務收入 35億至40億元人民幣、毛利率20%至23%指引目標。同時預計，全年收入按年增長將超過20%，淨利潤按年增長將超過25%。
雖然不少投資者擔心美國海關及邊境保護局(CBP)對於墨西哥公司展開調查，但由於敏實的中期業績表現穩健，不少大行仍對公司保留較積極看法及盈利預測。海內外營收增長均顯著跑贏行業，電池盒、鋁件、塑件增長亮眼。以地區劃，23年上半年中國地區營業收入46.9 億元，同比增長20.4%，由於國內電池盒業務開始上量，加上中系客戶收入快速提升，剔除電池盒收入仍錄得同比正增長，顯著跑贏國內合資品牌表現。至於海外營業收入50.6 億元，同比增長50.6%，剔除電池盒增量仍錄得超過三成增長，主要得益於塑件鋁件等傳統業務的客戶擴張。而公司的毛利率整體穩健，傳統業務盈利環比改善，控費成效顯著。
自主品牌方面，公司獲得比亞迪(01211)多款主力車型的傳統業務訂單和首個電池盒業務訂單，吉利(00175)、廣汽(02238)等繼續深化合作；北美市場拓展順利，公司獲得Stellantis 及日產電池盒業務訂單，並獲得首個混動車型一體壓鑄電池盒訂單。新業務方面，公司獲得寶馬、捷豹路虎結構件訂單，取得寶馬發光格柵、奔馳加熱雷達罩、中系客戶發光保險槓等智慧外飾訂單。公司全年收入和盈利均有望延續上半年 的高速增長、超過目標指引，多元發展的產品組合以及更優質的客戶結構形成有力支撐，降本控費舉措則能夠對沖收入結構變動導致的部分毛利壓力。預期敏實可跑贏行業，以平均大行目標價30元作比較，現價較目標仍有三成潛在上升空間。22元水平附近買入，穿21元止蝕，上望目標24至25元。
古天后
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