裕元集團下半年產能利用率進一步改善
裕元集團(00551)剛公布6月止六個月中期業績，營業收入41.55億美元，按年下降11.8%。錄得純利8,360萬美元，倒退52.2%，每股盈利5.19美仙。 中期息20港仙，上年同期派40港仙。期內，毛利9.78億美元，下降10.8%%；整體毛利率上升0.2個百分點至23.5%。不過23年第二季 訂單依舊疲弱，出貨量同比下降23.6%，環比略增3.7%，第二季 產能利用率同比少11%，環比增加6% 至78%。高端鞋履需求相對穩健，帶動ASP 同比增加5.5%。
以生產地區分，印尼出貨量同比下滑21.9%至26 百萬雙，環比下降4.4%；越南出貨量同比下降27.6%至21 百萬雙，環比略有恢復增長16.1%；因高端鞋履需求韌性，中國出貨量同比下滑8.4%至7 百萬雙，環比增加3.7%，產能利用率飽滿。若以銷售區域區分，美國收入環比增長16.9%；歐洲及中國內地環比分別增長3.6%及減少2.4%。
裕元集團亦在加強成本管控方面下了不少功夫，第二季淨減少1.72 萬名員工，以及優化效率，基本抵消產能閒置帶來的經營負槓桿效應，23年第二季毛利率環比改善1.1%，同比增加0.2% 至17.9%，來到過往幾年的較好水準。因產能優化費用增加，第二季 費用率環比小幅提高0.4%，經營利潤率環比改善0.7個百分點至3.6%。因稅務跨期安排，淨利潤率環比下降0.6% 至2.0%。
在品牌庫存清理上，基本已接近終點，考慮到目前美國消費韌性超預期，美國經濟或將軟著陸，部分品牌有小幅補庫需求。公司將繼續著重降本增效，高度靈活配置產能策略以應對波動環境，品牌補庫帶來的24 年利潤率彈性較為可觀。不過集團鞋類OEM訂單仍不明朗、第三季與去年高基數比較，以及中國本土消費前景不確定，訂單恢復速度低於預期，管理層僅將2023年第三季度銷量目標定在環比持平，第四季度銷量同比小幅增長；該公司2023年第二季度產能利用率恢復到78%，預計第三季度到第四季度產能利用率進一步改善。現水平買入，跌穿10元止蝕，目標為11.5至12.5元。
古天后
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