騰訊各業務線仍具潛力可跑贏行業
騰訊(00700)上周發布自研“混元大模型”，宣布通過騰訊雲對外開放，多業務場景接入全面擁抱AI 革新，該模型的多模態對話Bot 產品“騰訊混元助手”現已開放內測申請。騰訊混元大模型為騰訊全鏈路自研的通用大預言模型，擁有超千億參數規模，預訓練語料超2 萬億Tokens，具備強大的中文創作能力、複雜語境下的邏輯推理能力及可靠的任務執行能力。基於全鏈路自主研發和創新，騰訊混元大模型實現更低的幻覺率：通過優化預訓練算法及策略，混元較主流開源大模型幻覺率下降30%-50%；
此大模型具更強的抗誘導能力，通過強化學習方法，面對安全誘導類問題拒答率提升20%。而此模型亦有更佳的長文處理能力，通過位置編碼優化，混元對超長文本的生成和續寫效果有所提升。同時，模型亦具備更優異的場景推理及決策能力：混元提出思維鏈的新策略，令其像人一樣結合實際應用場景進行推理及決策。目前，混元大模型更新截至2023 年7 月，在信通院標準符合性測試中“模型開發”“模型能力”兩大領域獲最高分，不斷迭代下有望持續突破。
混元大模型聚焦實際場景應用，騰訊會議、騰訊文檔、騰訊廣告等逾50 個業務和產品宣布接入測試並取得初步效果，此外，騰訊雲全面接入20多個主流模型，客戶可以通過API 調用混元或作為底層模型構架專屬應用，騰訊多項產品接入大模型見效，集團全面擁抱大模型，有望深度融合產業場景釋放更大價值。
視頻號作為電商行業的後起之秀，正在加速發展並成為騰訊商業化的重要一環。視頻號背靠微信的龐大生態，具有其他電商平台無可比擬的流量優勢。待商品和基礎設施進一步完善後，視頻號電商或有望走出一條獨特的電商“弱運營”之路。預計MPU和購買頻次有望伴隨視頻號內容和電商生態建設而持續提升，儘管AOV可能因主客觀因素穩中略降，但整體GMV或將持續增長；預計視頻號電商的貨幣化率將受益於內循環廣告「量價雙升」而實現穩步提升。公司各業務線潛力可觀：微信加快商業化變現步伐；海內外遊戲產品線儲備豐富，料可持續跑贏行業。310至320元收集，跌穿300元止蝕，上望目標340至360元。
古天后
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