閱文相對落後值得留意
預計閱文(00772)上半年總收入將保持疲軟，由於內容發布集中在下半年，公司專注於優質內容的在線閱讀戰略、自有渠道和反盜版措施取得成效，加上下半年更豐富的內容發行，包括新麗傳媒下半年有4部電視劇，預計公司下半年將恢復增長。
目前閱文作家數量、作品數量增長穩健，新作家和年輕作家不斷融入為平臺注入創作力量；公司內容庫佔整體市場容量的比重超過40%，內容生產格局穩定。近半年防盜版措施落地，閱文旗下的QQ 閱讀、起點讀書等產品流量恢復趨勢較為明顯；未來，隨著防盜版技術提升，小說的獨家閱讀窗口期拉長，將有效促進付費收入持續增長，良好內容自然可以吸引用戶付費，閱文頭部內容供給側的優勢明確。
引述閱文管理層指，內地文學將擁抱人工智能，集團將成立「四大事業部」，包括內容生態平台事業部、影視事業部、智能與平台研發事業部和企業發展事業部。當中，智能與平台研發事業部將專注於開發人工智能大語言模型和人工智慧生成內容能力。同時，公司也在探索AIGC 領域的應用，一方面對作家文字創作賦能，另一方面加速IP 視覺化開發；同時，在C 端產品上提供創新互動體驗，或帶來變現模式的突破。近期AIGC 對內容製作的提效，降門檻等催化，或帶動動漫、遊戲開發團隊對閱文IP 需求的增加，進一步加速中長期IP 業務的空間。短期，IP 業務增長穩健，新麗傳媒產品線較強勁，遊戲授權今年有2 款新遊戲上線貢獻流水分成。
閱文線上業務表現持續穩健，而公司今年仍將關注於提升經營效率，考慮到2022年基數效應以及公司效率提升策略，預計今年上半年銷售及行政支出(SG&A)費用按年跌。公司將於8月10日公布中期業績，預計在IP改編業務疲軟下，收入和經調整盈利都將低過市場預期；但AIGC的應用若見效益，有可能引發未來重新評級，加上相對其他科網股表現落後，值得留意。32元至33元水平買入，跌穿30元止蝕，上望目標36至38元。
古天后
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