快手廣告及電商營收保持穩健增長
快手(01024)剛公告2023年第三 季度業績，實現營收279.5 億元，按年增長20/8%，按季則增長0.7%，營業利潤22.11 億元，淨利潤23.20 億元，經調整淨利潤31.73 億元。毛利率同比改善5.4個百分點至51.7%，自建IDC使得帶寬成本不斷優化；銷售費用同比減少2%，銷售費率從去年同期的39.5%，下降至32%，環比略有提升。
公司第三季度 DAU 3.87億，同比增長6.4%；MAU 6.85億，同比增長9.4%；單用戶時長129.9分鐘，用戶總時長同比增長6.9%。廣告業務收入147億元，同比增長27%，符合市場預期：受電商業務推動，內循環廣告增長強勁；外循環效果廣告持續修復，同比增速較二季度進一步提升，尤其在傳媒資訊、教育培訓和大健康行業，因此，該行預計四季度整體廣告收入或同比增長20%。此外，本季度平均月度使用快手搜索用戶超4.7億，搜索營銷收入同比增長超120%。直播收入97億元，同比增長8.6%，好於市場預期2%，本季度公會簽約主播數量同比增長40%。考慮到當期直播生態加強治理，該行預計四季度直播收入或保持平穩。
電商及其他收入在2023年第三季達35億元，同比增長37%，符合預期，電商GMV 2902億元，同比增長30%，遠超行業大盤。新入駐商家數保持高位，月均動銷商家同比增長50%。直播帶貨生態更加均衡，非頭部達人GMV佔比從2021年初的20%上升至50%。泛貨架整體GMV佔比近20%，目前客單價略低於直播場景，未來在標品方面有很大機會。電商業務仍是公司收入主要增長驅動，預計四季度GMV有望維持30%同比增速。
快手廣告和電商營收有望維持16%和28%的23-25年CAGR。快手積極引入高客單價品類的新商家，與專營店多渠道合作推進低線城市發展，同時改善AI內容推薦和商店評分機制，提升復購率和下單次數。第四季將受益於電商旺季和直播佔比改善，利潤端有望持續改善。從中長期看，快手電商的月均付費滲透率仍有較高上漲空間，隨着未來SKU不斷豐富，高客單價品類佔比提升，也將成爲主要驅動力。快手強勁的業績反映其基本面發展穩健，將在未來幾個季度帶來積極的盈利修正，快手股價將因應業績有正面反應。現水平收集，博重返70元，跌穿58元止蝕。
古天后
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