快手利潤可見度提升或來價值回歸
快手(01024)剛剛截至6月底止第二季度，非國際財務報告準則經調整利潤26.94億人民幣(下同)，由虧轉盈，對比去年同期虧損13.12億元。期內利潤14.81億元，對比去年同期虧損31.76億元。收入277.44億元，按年升27.9%。快手在健康的用戶/內容、產品/基礎設施的豐富、嵌入式功能的集成、算法優化和人工智能賦能的推動下，核心廣告和電子商務將保持強勁，尤其是其在短期至中期內強勁的核心閱讀和eC增長。
快手的創作者生態日益繁榮，有效帶動用戶增長；根據快手光合大會披露，過去一年1平臺創作者發佈作品數同增14.8%，活躍發文作者數同增11.0%，活躍萬粉作者同增31%，此外公司亦於會上表示未來將持續加碼創作者變現和服務。在變現方面，公司推出“全量作者”基礎變現服務、“光合計劃Plus”、“炬光計劃”提升創作者變現效率；服務方面，全面升級創作工具與成長權益體系，助力創作者成長。多重賦能下，平臺有望向2H24 實現4 億季度DAU 目標穩步推進。
至於電商業務方面，2020年第二季 GMV 同比增長38.9%至2655 億元，主要由於基建能力加強後，平臺電商生態持續向好，帶動商家ROI 及投流意願增加；加上達人分銷業務抽傭增量，其他收入同比增長61.5%至34.3 億元。廣告業務2Q23 收入同增30.4%至143 億元，主要因為電商業務帶動內迴圈廣告強勁增長，同時外迴圈效果廣告同比增速亦轉正。公司於業績會上表示電商、資訊服務、教培等行業投放環比均有增長，原生廣告等廣告產品能力持續提升。直播業務在23年第二季 收入同比增長16.4%至99.7 億元。
集團在層面淨利潤首次轉正為正數，毛利率方面，公司23年第二季毛利率環比增長3.8%至50.2%，超出市場預期，主要是公司收入結構持續優化，以及服務器與帶寬使用效率不斷提升，預期下半年相關毛利率趨勢有望維持。在公司社區、商業生態向好趨勢下，經營槓槓加速顯現，商業化質量提升超預期，利潤可見度提升或帶動公司價值回歸。股價在60元水平有不俗支持，可於該水平吸納，上望目標70至75元，跌穿57元止蝕。
古天后
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