【古天后日誌】 對等關稅公布前資金傾向避險(010425).docx

對等關稅公布前資金傾向避險 4月1日，大致多雲，早上天氣寒冷，有一兩陣微雨，日間部份時間有陽光。美國總統特朗普即將公布對等關稅措施，加劇市場恐慌並拖冧環球股市，美股喺今年首季最後一個交易日極度反覆，並出現單日轉向行情，至於避險資產如美債及黃金受追捧，金價再創歷史新高。美股道指周一低開201點後，跌幅曾擴大至435點，低見41148，其後大幅反彈倒升563點，高見42147，最終收市倒升417點或1%，報收42001；標指一度下滑1.65%至5488，屬去年9月以來低位，其後倒升30點或0.5%；納指最多瀉2.71%，其後曾輕微轉升，最終跌幅收窄至0.14%，報收17299。俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數一度抽高14.55%，報24.8，其後抹去大部分升幅，回落至22水平。 重磅股中，Tesla股價一度急跌7.7%，收市跌幅收窄至1.7%；Nvidia曾跌逾半成，收市跌幅收窄至1.2%；Meta一度跌4%，收市僅跌0.1%。加密貨幣「一哥」比特幣一度跌1.51%至81288美元，相關股份受壓，Coinbase及Strategy股價分別跌1%及5%。人工智能(AI）雲計算初創CoreWeave掛牌第二天股價急跌7.3%，跌穿招股價。 高盛策略員David Kostin一個月內第二度調低標指目標，由原本6300點進一步降至5700點，僅較上周五收市有約2%增長空間，主要反映美國衰退風險及貿易相關的不確定性增加。佢建議投資者喺經濟前景改善、市場定價或持倉降至極偏低水平時，先會考慮撈底。摩根士丹利策略員Michael Wilson認為，對等關稅宣布只會為關稅稅率和所涉及國家和產品提供更多了解，並成為各國進一步關稅談判踏腳石，屆時貿易憂慮唔會一掃而空。 美國10年期債息一度下降6.71個基點，至4.1823厘。美滙指數曾升0.22%至104.272，日圓漲0.76%至148.7兌每美元後倒跌。資金繼續避除，國際金價再創新，現貨金首次突破每盎斯3100美元，一度高見3127.88美元，升幅達到1.42%。 全球資金於特朗普公布對等關稅前，資金轉投避險資產，黃金價格屢創新高。而屬於風險資產嘅洲股市昨日捱沽，當中以日本及台灣股市同挫4%最傷，南韓股市亦重挫3%。相對而言，港股昨日跌1%相對溫和。總結今年首季，恒指累漲3059點或逾15%，跑贏區內主要股市。港股於今年第一季能有如此佳績，北水為最大功臣，單喺3月北水錄得淨買入1602億元，創2021年1月以來最大單月淨買入，同時亦係2016年底深港通開通有史以嚟第二大月度淨買入。今年首季北水淨流入4386億元，為去年全年淨流入總額約54%。雖然港股已確定中期轉勢，但短線調整則在所難免，尤其重磅股比亞迪(01211)及小米(01810)各向市場抽水400億元，不僅抽走市場部份資金，亦影響市場信心。另一方面，受對等關稅陰霾所影響，市場風險胃納明顯縮減，除非突然取消所有關稅，結束貿易戰，否則即使美股偏軟，亦唔會出現西降東升，因為整體風險胃納收縮壓力更大，畢竟AI前景雖無盡，但估值卻仍有限。只係暫時特朗普對中國喺關稅措施方面，未見特別嚴厲，暫時對中國嚟講，風險仍可控，除非其後特朗普對中國於貿易戰上下重拳，中港股市後市未宜過份看淡，但短期方面，港股已跌穿日線保力加中軸，而10日線已跌穿20日線，此死亡交叉出現後，為短期大市需整固並向下尋找支持嘅重要訊號。恒指昨日跌307點至23119。國企指數收跌89點至8516點；恒科指跌昨日更跌111點，較3月18日高位累挫逾12%，已進入技術調整區。不過短線大市已由高位回落逾千點，隔晚夜期及ADR見喘定，惟反彈力度有限，而反彈阻力重重，料23400、23600及23800全為反彈阻力，入市博反彈不宜過份進取。