贛鋒鋰業的全球資源佈局踏入收成期
贛鋒鋰業(01772)公布2023年全年業績，去年純利按年跌72%至58億元人民幣，大致符合市場預期，意味著去年末季按季轉蝕11億元人民幣(去年第三季賺1.6億元人民幣)，毛利率按年收縮35個百分點至14%。
2023年的鋰鹽量有所增加，公司鋰產品產銷10.4及10.2萬噸LCE，同比分別增長7.3%及4.6%，截至2023年底，鋰鹽產品庫存0.7萬噸LCE，同比增加0.2 萬噸。產品價格方面，由於產業鏈去庫存及供需格局的轉變，鋰價快速下跌，電碳均價(含稅)每噸25.6 萬元，同比下跌47.3%，電氫均價(含稅)每噸27.2萬元，同比下跌41.9%，公司鋰產品售價每噸24.0萬元LCE，同比下跌32.3%。成本方面，公司鋰礦原料目前主要來自與Marion、PLS 等澳礦企業簽署的包銷協議，2023年澳礦定價多爲Q-1，定價機制調整滯後，精礦價格高位導致單位成本約每噸21.0萬元LCE，同比增加34.8%。至於毛利方面，鋰鹽價格大幅下降，而礦價高位，單噸毛利降至3.0萬元，同比大幅減少84.9%。雖然鋰電池出貨大幅增長，但由於行業產能過剩，產品價格下降，拖累業績增長幅度。2023年公司計提資產減值損失16.4億元，同比增加15.8億元，其中23年第四季資產減值損失6.9億元，主要由於鋰價下跌，公司對鋰鹽、鋰礦存貨計提減值。
公司已公布認購阿根廷鹽湖鋰礦公司PGCO增發不低於14.8%的股份，進一步拓展全球鋰資源佈局；與澳洲鋰礦生產商Pilbara 承購的鋰輝石供應量從每年16 萬噸增加至未來3年的每年26-31 萬噸。全資子公司贛鋒國際持續增資非洲Mali Lithium 股權，完成後Goulamina 項目權益佔比將提升至55%。公司與韓國現代汽車簽署《長期供貨協議》，投資建設南昌5GWh 鋰電池生產項目；子公司贛鋒鋰電與呼和浩特市政府共同建設20GWh鋰電池項目；以及成立江西贛鋒環保公司，有效推進鋰冶煉渣資源化回收利用。贛鋒鋰業的全球資源佈局進入集中放量期，礦價機制調整，推進全產業鏈一體化建設，冶煉端盈利有望好轉，公司有望估值重評。25.5-26元買入，穿24止，目標28。
古天后
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