隨全球出行修復 新秀麗有進一步成長空間
十一國慶假期初步數據顯示，國內旅遊日均收入及出遊人次已恢復至2019年水平，但估計未能達到中央預期較2019年同期增長15%至20%的指引。內地政府已著手解決入境旅遊復甦緩慢的問題，包括出台針對入境旅行團和航班過境的多項免簽措施，憧憬內地旅遊產業持續復甦，同時長假期境外遊亦持續增長，日均跨境旅行量達到2019年同期的90%，國際航班客流量也恢復至2019年同期的60%，預期第四季入境旅遊的復甦趨勢將更加明顯，中國消費產業中與旅遊相關的品牌新秀麗(01910)可看高一線，並預計明年中國旅遊業復甦會更樂觀。
新秀麗將於11月中旬公布第三季業績，集團業績有望延續上半年的強勢，料公司第三季收入及經調整EBITDA分別達到9.5億美元及1.8億美元，按年增長20%及36%。受益於固定成本降低，新秀麗的整體成本也自第二季起下降，公司財務水平有望超越2019年，估值能從目前的2023年11.4倍預測市盈率向疫情前的20倍邁進。
新秀麗的業績，在2022 年北美、歐洲率先恢復；23年上半年隨著中國及全球市場休閒及商務旅遊持續復甦，公司實現營收17.8 億美元，同增44.5 %。分地區來看，公司90%以上銷售淨額來自北美、亞洲和歐洲市場。23年上半年公司所有地區的銷售淨額均超越了2019 疫情前水平。
公司在近五年毛利率大致維持在55%左右，毛利率穩中有增。在23年上半年毛利率58.8%，同比增3.1%，受益於Tumi 品牌及亞洲(高毛利率地區)在總銷售淨額中佔比上升，公司持續著力減少折扣及促銷活動，同時與供應商緊密合作管控額外成本壓力。
新秀麗作為全球箱包產業龍頭企業，以多元化品牌組合吸引消費者，持續開發新物料、新設計；Tumi 瞄準高端箱包市場發力，營收佔比持續成長。隨著全球大部分市場出行修復，公司業績或有進一步成長空間。25元料有支持，現價買入，跌穿24元止蝕，上望目標28元。
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