敏華受惠歐美市場復甦
美國上周五出爐7月密歇根大學消費信心及預期指數連續第二個月急升至近兩年及兩年高遠勝預期，昨晚出爐7月紐約製造業指數意外連續兩個月擴張。美國財長耶倫認為中國次季及上半年GDP增長遜預期，只會對美國經濟產生一些負面溢出效應，但料當地經濟不會衰退，對本港上市出口股有利，不妨留意主要從事沙發及配套產品的製造及銷售的敏華控股(01999)。
事實上，敏華控股的股價在過去一個月大幅跑贏恒生指數及同業股份，由於美國的房屋銷售和新屋開工的改善、渠道補充庫存以及美國強勁的銷售數據，利好敏華的出口業務。美國房地產市場的復甦及渠道補充庫存應會推動海外訂單的長期復甦，而並非短暫的反彈。
引述Wind數據指出，敏華自4月以來的皮革、鋼材、木材、包裝紙和化學品的原材料成本按年分別下跌20%、15%、13%、20%和13%。預期公司2024財年的單位成本將按年下跌11%，相對於2023財年按年跌8%。對公司2024財年毛利率預測為39.6%，較2023財年水平高出1.1個百分點。
雖然受疫情影響，去年國內家具市場疲弱，影響敏華的國內銷售，但預期內地業務在2024財年復甦，而隨著零售商去庫存過程接近尾聲，收入應該會穩定下來。至於歐美地區的分銷商的過剩庫存問題可能會在下半年完結，2024財年材料成本穩定，因原材料價格已見放緩。
內銷方面，預計全年門店新增有望達800-1000 個，在一二線及部分三線空白市場佈局以提升市佔率；渠道支持措施從過往的開店補助，轉爲聚焦提貨補助，經銷商信心提升，推行渠道精細化管理。今年3 月以來內銷現好轉信號，預計3-4 月內銷或恢復至雙位數的同比增長。預計全年有望受益於住宅竣工邊際修復。
股價走勢方面，自5月中開始築底，並形成圓底收集向上，最近成功修復多條移動平均線，只要股價重返250日線並企穩，料可進一重返7至8元水平，現價買入，跌穿5.5元止蝕。
古天后
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