康方生物現價具估值支持
現價買入，跌穿80元止蝕，目標100-120元，長線目標140-160元
康方生物(09926)目前正處於從「研發型臨床階段」向「全球商業化收穫階段」過渡的核心拐點，其基本面與同業相比，具備極強的創新藥雙抗龍頭護城河。先前康方主要依賴將雙抗藥物(依沃西 Ivonescimab)外權益授權給Summit 獲得的一次性里程碑款項。公司雖然在前期因授權金認列時間差而錄得短暫虧損，但其核心產品的境內商業化銷售收入錄得顯著增長。公司手頭現金及銀行存款充足，確保了其後續多個PD-1/CTLA-4、PD-1/VEGF等雙抗管線在臨床III 期的持續推進。
康方最核心的王牌是依沃西(D-1/VEGF 雙特異性抗體)，在臨床試驗中，依沃西展現了更優異的無進展生存期(PFS)，震驚全球腫瘤學界。其海外合作夥伴 Summit正在全球範圍全力推進多項全球多中心臨床試驗。一旦海外獲批上市，康方將獲得極其高昂的銷售分成，這是未來估值翻倍的最大催化劑。康方除了依沃西，其另一款已上市的雙抗卡度尼利(開坦尼，PD-1/CTLA-4)在胃癌、宮頸癌等領域銷量穩定增長，且已成功進入國家醫保目錄，實現放量。公司旗下還有多款針對實體瘤、血液瘤及自身免疫疾病的管線在研，抗風險能力極強。在剛結束不久的2026年美國臨床腫瘤學會年會上，康方及合作夥伴公布的最新數據，特別是在多發性骨髓瘤等適應症上達到100%的整體緩解率，技術實力再次獲得國際一線藥企的高度評價。
康方生物是目前港股醫藥板塊中，極少數具備真正國際顛覆性實力的藥企。在有限度承擔生物科技股高波幅風險，因為其股價目前較52周高位179元已腰斬，並於80至90元水平開始築底，在其「依沃西」的底層科學價值並未改變下，現價已得到強力支撐。長線看好中國創新藥出海，中長線股價仍有會倍翻。而於短期可關注海外臨床進展及半年結後的板塊輪動。
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Administrator
2026年6月30日