申洲國際明年利潤率料可改善
申洲(02313)管理層透露明年訂單量較預期好，因此獲上調2024至2025年盈利預測，估計明年訂單量增長將由早前預期的10%，加快到約12%至15%。申洲已與四大海外客戶Nike、 Adidas、Uniqlo及Puma談妥明年旗下中國、越南及柬埔寨廠房的產能分配，若最終未能實現各自產能利用率85%以上，該等客戶將向公司作出相應營運成本補償。
今年全球品牌採購策略轉變，中國市場更傾向使用中國產能。而東南亞產能主要用於服務北美及歐盟市場，考慮到歐美需求仍具不確定性，預期任何擁有更多非中國產能的廠商明年都會面臨更大的下行風險。估計申洲可透過擴大新客戶訂單佔比，來提升中國廠房產能利用率，例如Lululemon預期將於申洲中國廠房取得認證後，最快明年開始下訂單，隨著申洲紡織增加布料內部採購比例，相信來自Lululemon的訂單利潤率有進一步上升的空間。
不過美國失業率見18個月新高，消費者削減非必需品的開支，另資金成本上升，令品牌及分銷商投資庫存的慾望減低。中國內地方面，申洲的主要客户，短期內繼續清理庫存。在內地銷售的品牌，自今年第二季起已面對需求未達預期的挑戰，按調查反映，申洲內地主要客户明年上半年的訂單，同比温和增長5%至10%。
美國服裝行業同時受宏觀經濟及暖冬預期影響，今年冬季需求放緩，據庫存數據顯示，美國服裝行業未有進行庫存補貨，估計申洲國際第四季產量可能開始未達預期，訂單放緩也削弱利潤率預測，主因產能使用率及營運槓桿減低。但稍後隨著訂單恢復，申洲國際料終可見到隧盡頭的曙光，預期明年利潤率將會改善，新客戶可帶來訂單及利潤率上行空間。股價在50及100日線見支持，可於現水平吸納，跌穿77元止蝕，博股價重返80元水平整固再向上，扭轉向下之勢。
古天后
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