太平洋航運現價估值吸引
投資者近日從新開始對集裝箱和散貨航運股的興趣回升,儘管有關行業於去年出現大幅調整,但在消費支出重新轉向服務/旅行和大幅去庫存的情況下,消除疫情不利因素,令港口堵塞問題放緩及即期運費暴跌。不過以乾散貨運業務為主的太平洋航運(02343),股價於去年第四季業績後開始反彈,公司亦宣布派發特別股息,其現價估值吸引,值得留意。
不過中國宏觀經濟疲弱拖累太平洋航運盈利前景,受需求不確定性影響,公司的盈利預測被下調,但太平洋航運現價已反映大部分負面因素。在基本情景下預期太平洋航運今年可實現12%的股本回報率,即使費率未能於今年下半年恢復,相信公司仍有望實現10%的股本回報率。中國潛在的刺激措施、季節性因素及上半年股息,都可為太平洋航運帶來正面催化。
另外,鑑於船舶供應增長有限,乾散貨行業的行業基本面比集裝箱更具吸引力,這將導致今年下半年運價走強,仍看好乾散貨運輸多於集裝箱,並視太平洋航運為首選。乾散貨運行業今年開局低迷,主要是內地撤銷清零政策,以及領導層換屆,均影響內地對大宗商品的需求。自內地重開以來,加上農曆新年後工廠復工,乾散貨運市場需求前景有改善跡象。
雖然太平洋航運現貨運費表現疲軟,但資產價格仍保持穩定,五年二手船價格仍遠高於疫前水平,主要是該業務盈利前景正面;而資產價格上漲支撐了太平洋航運的資產淨值,預料每股價格為3.1元,較最新收市價高出近三成。中國的潛在刺激措施或提振需求,現價可收集作中線投資。現水平收集,跌穿2.2元止蝕,上望目標2.8至3元。
古天后
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