紫金礦業受惠產品價量齊升
紫金礦業(02899)已發表2023年業績，全年公司實現營業收入2934億元，同比增長8.5%；歸母淨利潤211億元，同比增長5.4%；扣非歸母淨利潤216億元，同比增長10.7%。紫金礦業持續外延併購爲公司的長期增長提供堅實支撐，預期公司可望受惠於銅金產品長期量價齊升所帶來的利潤上升。
公司去年的礦產銅及金產量再創新高，加上產品價格上升，業績錄得穩定增長。隨着銅、金、鋰增量項目接續放量，今年公司礦產銅及金產量可望實現分別增長8.9%和8.6%的目標延續穩健增長，鋰板塊“兩湖兩礦”佈局可望迎來放量期。此外，集團的礦產銅及金成本上升，主要是受到匯率貶值、入選品位下降、原料能源價格上升、低品位礦山產量提升等因素影響。不過，公司礦產銅C1成本和礦產金AISC成本均處於全球前20%區間，與全球領先企業相比處於產業低位，充分顯出公司的成本管控能力。
公司礦產銅實現歷史性重大突破，成爲中國及亞洲唯一礦產銅產量破百萬噸大關礦企，位居全球前五；黃金資源量及產能位居主要上市礦企中國及亞洲第一、全球前十。公司亦擁有顯著的低品位鋅(鉛)礦開發和盈利能力，2023 年公司鋅(鉛)板塊產能保持增長，紫金鋅業擴產技改全面達產。年內黃金價格再創歷史新高；銅價因新能源需求持續強勁，且供應擾動頻發而表現堅挺；不過鋅價受中國地產等傳統需求下滑所拖累，價格下跌明顯。銅方面，卡莫阿銅礦、巨龍銅礦均見可觀增長。卡莫阿銅礦項目一、二期聯合改擴能於2023 年第一季度建成投產，三期採選工程預計於2024 年第二季度建成投產。巨龍銅業二期改擴建2024 年將全面開工建設，計劃2025 年底建成投產。金方面，波格拉金礦、海域金礦爲主要增量項目。波格拉金礦爲全球十大黃金礦山之一、巴新第二大金礦；海域金礦爲中國最大單體金礦，有望晉升爲中國最大黃金礦山之一。
建議於15至-15.5元買入, 跌穿14.5元止蝕, 博向上突破升穿16元, 大行目標價為18至20元
古天后
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