【心水股貼士】敏實有望構建第三成長曲線(031025).docx

敏實有望構建第三成長曲線 35至37元買入，料33.5元有支持，穿32元止，目標破頂挑戰40元。 近日以科技爲驅動的板塊都有望跟漲，包含機器人、低空經濟等。國內機器人產業鏈相關標的以「新」及「產業積累」的優秀公司爲主，敏實集團(00425)實得關注，公司具備強業績增長、機器人佈局，及海外拓展能力的零部件企業。敏實集團的傳統業務增長穩健，電池盒有望帶來利潤彈性，公司是全球領先的汽車外飾件和車身結構件供應商，已形成塑件、金屬及飾件、鋁件和電池盒四大產品線，客戶涵蓋全球知名整車廠。公司傳統業務增長較爲穩健，電池盒業務受益於歐洲電動車放量，有望貢獻利潤彈性，且公司已形成較爲全面的全球產能佈局，構築產能護城河。此外，公司積極開拓低空、機器人、AI液冷等新賽道，有望形成第三成長曲線。 敏實集團2024年及2025年上半年電池盒業務營收同比增速均在50%左右。公司訂單覆蓋大衆、Stellantis、雷諾等歐系車企的暢銷電車平台，有望持續受益於歐洲電動車放量；且在產能利用率提升與降本增效的作用下，毛利率持續提升，帶來利潤彈性。公司已形成較爲全面的全球產能佈局和國際化運營管理能力公司早在2006 年即開展全球化佈局，目前已在中國、美國、墨西哥、德國、英國、塞爾維亞、捷克、泰國、日本、韓國、法國、波蘭等地建立了研發、設計、生產及銷售網絡，並規劃建設加拿大據點。 敏實亦前瞻佈局新興賽道，構築第三成長曲線在低空經濟賽道，聚焦機體和旋翼兩大產品系統，已與億航智能簽訂戰略合作協議。在機器人領域方面，公司聚焦一體化關節模組、機器人電子皮膚、智能面罩、機器人無線充電系統和肢體結構件，已與智元機器人簽訂戰略合作協議。此外，公司重點佈局和推動AI 液冷系統相關產品的開發和落地，料可受惠智能化轉型趨勢。 內容僅供參考，不構成投資建議