福耀玻璃(03606)為10月18日見報個股分析，非心水股貼士
福耀玻璃(03606)剛公布截至9月底止首三季度業績，由於 成本下降，毛利率表現超預期，福耀玻璃業績靚麗，超出市場預期。公司在23年第一至第三季，還原匯兌後歸母淨利潤增速爲33.6%。根據三季業績，公司23 年前三季度實現營收238.3 億元，同比增長16.6%，跑贏同期國內汽車銷量增速約9.8%(據中汽協，23 年前三季度乘用車批發銷量同比增長6.8%)；實現歸母淨利潤分別爲41.3 億元，同比增長5.8%。
公司23年第三季實現毛利率36.3%，環比增長1.3%，同比增長1.4%，主要由於天然氣等原材料降價和產能利用率提升所致；實現歸母淨利率14.7%，同比減少5.5%；銷售/管理/研發/財務費用率分別爲4.7%/7.1%/4.1%/1.9%，同比增長0.1%/減少0.2%/減少0.3% /增加9.3%，財務費用率提升主要由於匯兌影響。
公司專注汽車玻璃生產三十餘年，在汽車玻璃市場中的競爭力及抗風險能力不斷增強。23 年公司資本支出預計爲63.8 億元，隨着資本開支的加大並用於新項目的投入和擴建產能，市佔率有望持續提升。
福耀玻璃積極拓展“一片玻璃”邊界，整合車身多產品，單車ASP持續提升：公司加強對玻璃智能、集成趨勢的研究，持續推進鋁飾件業務，提升單車配套價值量。另一方面，福耀在全球份額保持提升趨勢，公司有望以高質量&高性價比搶佔海外市場競品企業更多的份額。短期來看，2023年海運費用有望持續下行，能源成本以及純鹼價格下降可期，公司毛利率有望環比不斷改善，盈利能力保持持續向上趨勢。
福耀玻璃是全球汽車玻璃龍頭，戰略清晰、經營穩健，市場競爭力及抗風險能力不斷增強，這與正在進行激烈競爭和整合的OEM細分市場形成鮮明對比。公司積極順應電動化智能化浪潮，隨着競爭格局持續優化，行業龍頭地位凸顯，全球市佔率有望進一步提升。 待回吐至36元至37元買入，跌穿34元止蝕，向上突破38元後可挑戰40元阻力。
古天后
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