美團新業務損大幅削減變現潛力強
美團(03690)上周公布2024年第一季實現營業收入733 億元，同比增長25%，彭博一致預期爲690 億元；經調整歸母淨利潤75 億元，市場普遍預期爲60 億元。第一季度新業務收入同增長19%至187億元(人民幣，下同)，經營虧損27.6億元，經營利潤率則減少14.8%，同比減虧45%，大幅低於預期的虧損32億元。美團業績超於預期主要是通過提高加價率、降低履約成本、提高營銷效率實現大幅減虧，同時小象超市、單車、充電寶等新業務進入盈虧平衡點或已經實現規模化盈利。小象超市逆勢擴張，第一季新開無錫、東莞等城市，持續佈局華東、華南。
公司第一季即時配送交易筆數同比增長28%至54.6億筆，超預期的52.6億筆，預計由外賣、閃購單量均超預期增長推動，彌補AOV同比下滑影響。外賣方面，推出品牌衛星店助力連鎖餐飲品牌精細化運營；閃購方面，第一季日均訂單量達840萬單。海外業務取得進展，第一季香港KeeTa的訂單量市佔率已達44%，位列第一。美團在第一季整合到店和到家事業群，設立核心本地商業板塊，此舉將強化到家及到店業務協同效應，實現流量互補、強化客戶粘性、加強佔領客戶心智。“神會員”體系亦做相應調整，以往只覆蓋外賣業務的神會員將開始逐步擴展到到店業務，進一步打通到家和到店業務。預計公司業務將持續受益於線下消費需求復甦，自身到家及到店業務的協同效應加固護城河。組織結構調整促進本地生活板塊到家+到店業務協同，外賣神會員體系改革覆蓋到店業務，本地生活GTV將持續健康增長；小象超市帶動新業務快速成長，有望打造第二增長極。
至於公司第一季的到店酒旅GTV 同比增長超過60%，年度交易用戶數超過57%，部分受益於下沉市場積極拓展。下沉市場代理轉直營後公司積極上線商戶，提供高效經營解決方案和營銷工具，推動滲透率進一步提升。首季 到店酒旅收入同比增速測算為30%，與GTV 增速差值環比有所縮減，預計主要得益於公司廣告貨幣化率提升。酒店方面，公司第一季進一步鞏固低星酒店市場份額，高星酒店取得不錯進展。到店酒旅行業格局趨於穩定，繼續看好該業務後續變現潛力。
古天后
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