金山軟件料可跑贏同業可吸納
金山軟件(03888)24年首季業績顯示,實現收入21.37億元,同比增長8%,環比下滑7%;24年首季實現經營利潤6.02億元,同比增長31%,對應OP毛利提升4.8%至28.2%,帶動歸母淨利潤提升至2.85億元,同比大漲48%。
其中用戶端訂閱營收同比增長25%至7.35億元,主要受益於會員權益不斷豐富、帶動用戶粘性和付費轉化率的提升,截至24年3月底止,公司主要辦公產品月活設備數達6.02億,同比增長2.2%,其中WPS Office PC版月活設備數達 2.7 億,同比增長7.1%。商戶端訂閱營收同比增長14%至2.42億元,主要由於WPS 365作爲辦公新質生產力平台,不斷推動商戶端客戶訂閱模式轉型。商戶端授權營收結束連續9個季度的同比下滑、實現同比增長6%至1.94億元,體現出黨政信創領域採購訂單需求有所回暖。AI業務方面,用戶端的WPS AI已於3M24發佈產品定價(WPS AI會員定價爲248元/年,WPS 大會員定價爲348元/年),用戶端AI商業化初步開啓,預計未來公司將針對產品的用戶體驗、功能完善度、不同場景下大模型的最優調用等方面持續進行優化。商戶端於24年4月推出升級的WPS 365,涵蓋升級的WPS Office、WPS AI企業版和WPS協作,未來將結合需求、持續圍繞大模型落地的細分場景與商戶端客戶進行共創。
24年首季遊戲業務收入9.12億元,同比下跌1%,主要受到部分現有遊戲流水自然下滑影響,但樂觀的是旗艦端遊《劍網3》展現較強韌性、保持穩健發展;此外,公司預計移動端《劍網3無界》將於24年6月上線,屆時將實現全平台打通、豐富玩家遊戲體驗。24年首季二次元射擊遊戲《塵白禁區》日活用戶及流水環比均實現顯著增長,該款遊戲7M23正式上線以來,公司持續堅持畫面表現和玩法的打磨,目前在二次元遊戲賽道競爭力日益提升。至於科幻機甲遊戲《解限機》於3M24獲得版號,自首次曝光以來,該遊戲保持在Steam全球心願單排行榜Top 100。該行認爲,《塵白禁區》、《劍網三無界》將爲2024年後續時間裏遊戲業務流水增量核心,有望帶動24全年遊戲業務營收同比提升10%。聯營公司金山雲虧損呈現收窄趨勢;但考慮到新游上線以及AI 研發投入或有所提升,維持盈利預測不變,預期金山軟件可跑贏同業,建議吸納。
古天后
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