金山軟件預期遊戲業務表現強勁
金山軟件(03888)第二季業績或受惠於強勁的遊戲表現，儘管軟件業務可能轉爲疲弱。由於金山雲虧損收窄；預期在遊戲《塵白禁域》的支持下，遊戲收入可錄得雙位數增長。公司指引全年遊戲收入增長10%，不過宏觀疲軟對軟件業務構成的壓力。
集團的遊戲業務之中，二次元遊戲表現持續亮眼，旗艦IP突顯韌性。有大行預計二季度遊戲業務收入或在上年同期高基數下，錄得15%的同比增長，主要受惠《塵白禁區》的突出貢獻。《塵白禁區》於2023 年7月全球多端發佈，在今年4月上線1.7版本後表現明顯回暖，且截至目前有較好的持續性；2024年7 月11日，《塵白禁區》上線一週年版本，上線當天在iOS暢銷榜排名躍升第9 名。其良好表現得益於公司持續基於用戶需求，對遊戲進行優化調整，有利於公司在二遊賽道影響力的逐步建立。預期第二季度塵白禁區的月均流水或位於1.5-2 億元水平；隨着版本的持續迭代以及後續營銷活動的開展，預計該表現或有望延續。此外，《劍網3無界》於今年6月正式全平台上線公測，根據官網最新數據，公測首月月活躍用戶達1146 萬，其中包括691萬回歸遊戲用戶，佔比達60%；回歸用戶中，約79%爲2017年以前流失的舊用戶；此外，據公司統計，約77%用戶同時使用PC旗艦端和萬物互聯端(即極速端或移動端)。預計，《劍網3》旗艦端遊及《劍網3 無界》的整體表現將在後續季度維持韌性。
至於辦公室業務則短期業績預期承壓，預計第二季度辦公業務收入將同比增長10%，主要受WPS AI落地節奏、B端授權需求和B端訂閱轉型的短期擾動。至於C端業務方面，公司於3月底發佈WPS AI灰度定價，5-6月公司短期商務促銷節奏有所延後，使得個人訂閱增速或受到影響。B端授權業務方面，預計國產化訂單趨勢波動或使得二季度相關收入出現較明顯下滑。B端訂閱業務方面，公司自2024年開始推進場地授權向標準訂閱模式的轉型，短期對於當期表觀收入增速會有影響。伴隨上述短期影響逐步消化，預計下半年辦公業務收入增速有望逐步企穩回升。
古天后
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