歌禮製藥管線競爭優勢突出
現價買入，穿13元止，博重上14.5元企好，上望目標16至18元，如上破18元，大行目標由20至24元不等。
歌禮製藥(01672)早前公司發佈2025 年中期業績，報告期內公司實現營業收入0.01 億元，實現歸母淨利潤-0.88 億元。歌禮制藥核心管線在2025 年內、2026 年一季度預計有頂線數據讀出，料可取得積極進展帶來股價催化。歌禮製藥管線具備全球競爭力，管線稀缺性愈發凸顯，海外授權合作確定性增加，值得收集。
禮來orforglipron 減重三期數據不達市場預期，ASC30 每日一次口服片則展現具有強大競爭力。ASC30 每日一次口服片於2025 年8 月，已完成所有患者入組，預計將於2025 年四季度獲得頂線數據。在美國Ib 期研究顯示，經4 周治療後，安慰劑校準後相對基線平均體重下降高達6.5%，總體耐受性良好，具有良好的安全性特徵，特別是無嘔吐發生，未發生嚴重不良事件，所有胃腸道相關不良事件均爲輕度(1 級)或中度(2 級)。ASC30 每月注射一次劑型在超長效減肥藥領域展現競爭優勢，未來有望支持更低頻率給藥。與周製劑藥物及抗體多肽偶聯月製劑候選藥物相比，ASC30 月製劑具有潛在注射頻率更低或產品成本更低的優勢，預計2025 年完成治療肥胖症的美國12 周IIa 期臨牀研究所有受試者入組，預計將於2026 年第一季獲得頂線數據。在評估的三種儲庫型製劑中，其中一種製劑支持超過每月一次的更低頻率給藥。
ASC47 研發進展順利，具備減重不減肌的潛力。ASC47 是脂肪靶向、超長效皮下注射的THRβ選擇性小分子激動劑，支持每月一次至每兩月一次給藥。在澳大利亞的Ib 期研究取得積極頂線結果，經安慰劑校準後的平均減重爲1.7%(第50 天，峰值)，預計2025 年獲得ASC47 聯合司美格魯肽治療肥胖症的美國臨牀研究頂線數據。其他重要管線進展理想，包括治療銀屑病的口服小分子IL-17 抑制劑ASC50，預計2025 年獲得美國I 期SAD 研究的頂線數據。此外，治療中、重度痤瘡的地尼法司他(ASC40)在III 期試驗中優越的療效及良好的安全性，公司計劃於2025 年尋求商業合作伙伴。至於治療實體瘤的口服小分子PD-L1 抑制劑ASC61 美國I 期研究已成功完成，計劃於2025 年尋求對外授權的機會，以實現該項目的價值最大化。
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2025年9月3日