海吉亞短期業績承壓但長期料穩健修復
12元作防守，於12.5至13.5元收集，如能重返14元突破企穩，上望目標16元
海吉亞醫療(06078)為中國民營腫瘤醫療服務連鎖龍頭，定位三四線城市，以腫瘤放療爲特色進行差異化競爭。公司自成立以來，瞄準三四線城市腫瘤醫療服務空白，以高壁壘的腫瘤放療爲核心業務，打造區域放療中心。截至2025 年6 月30 日，公司運營16 家醫院(4 家三級，12 家二級)，覆蓋8 省13 市，成爲國內領先的民營腫瘤醫療集團。由2019-2024 年期間，公司實現33%收入年均複合增速，主要受惠就診人次快速增長和29%經調整淨利潤複合增速。
海吉亞通過併購與自建雙輪驅動的策略成功搭建起全國醫院網絡，未來有望通過外延併購進一步擴大規模。自2011 年收購旗下首家醫院邯鄲仁和醫院以來，截至2025 年6 月30 日，公司通過「自建及收購」模式將旗下醫院組合擴大至16 家，其中5 家自建醫院、另外加11 家收購醫院。除了短期即將投入運營的兩所自建醫院，即2026 年初將投入運營的無錫海吉亞醫院，及2026 年底至2027 年初將投入運營的常熟海吉亞醫院，公司計劃未來更多通過外延併購進一步擴大規模，併購模式將有助於公司實現更快的醫院運營增速效率。
雖然海吉亞2025 年短期業績承壓，精細化運營持續打造醫療價值短期來看，宏觀環境與醫保支付改革對綜合醫院行業增長帶來挑戰，但公司上半年業績已有所反映。2025年下半年隨着無錫、曲阜等新院區陸續投用，有望爲公司帶來新的增長動能，收入增速預計較2025年上半年理想。中長期看，人口老齡化帶來的腫瘤診療需求持續增長，作爲國內腫瘤特色綜合醫院集團的龍頭企業，公司具備優秀的品牌力和可複製的醫院管理能力，在資本開支高峰過後，將會把更多資源投入到醫療內涵建設與精細化運營， 在集團長期主義經營理念下，醫療實力和品牌力不斷增強，有望實現長期穩定發展。
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Administrator
2026年2月4日