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【心水股貼士】信義玻璃或有估值修復空間(050325)
古天后炒股日記
【心水股貼士】信義玻璃或有估值修復空間(050325)
信義玻璃或有估值修復空間現價買入,目標8.5元/9.2元,跌穿7元止蝕信義玻璃(00868)剛公布2024 年業績:營收同比減少8%至223 億元;歸母淨利同比減少31%至34 億元,持股信義光能(00968)獲得投資收益約2.3 億元。24年下半年公司營收達112 億元,歸母淨利達8 億元。由於浮法玻璃行業需求疲弱,產品價格、盈利環比承壓,公司盈利表現略低於市場預期。由於信義玻璃的浮法產品售價跌幅超過成本降幅,導至2024年下半年盈利承壓。行業2024年下半年的浮法產品含稅均價環比每噸減少462 元至1386 元。但公司通過加強對原材料消耗的控制、運營硅砂廠等方式管控成本,在同行中保持盈利優勢。汽車玻璃單位價值量提升,訂單和利潤齊增,務實盈利基礎。根據公司公告,汽車玻璃收益增加主要由於新購買訂單增加、以及後裝市場積極營銷策略起效。公司已開發應用ADAS、HUD、天窗、隔熱系統等產品,綜合平均售價上漲。建築玻璃營收保持平穩,原材料價格下跌貢獻韌性盈利。由於建築節能低輻射玻璃需求增長,其銷量仍有增長;原材料價格下跌導致毛利率僅小幅下跌。由於公司的利息支出大幅下降,經營性現金流量淨額同比增長,股息率具備吸引力。公司2024 年利息支出同比減少60%至1.8 億元,主要由於年內將港元貸款以利率較低人民幣貸款再融資所致;此外公司經營活動現金流量淨額達56 億元,同比增加25%;公司建議宣派末期股息每股股份10 港仙,而目前市盈率測算,公司股息率約5%,整體仍具備吸引力。由於項目竣工壓力顯現或繼續影響浮法玻璃需求;行業產線冷修仍爲調節供給要素。公司汽車玻璃和建築玻璃修煉內功成效已逐步體現。目前汽玻後裝市場抗風險能力較強,單位價值量逐步提升,並通過在馬來西亞設廠緩解海外關稅影響;建築玻璃契合節能降碳訴求,優質客戶有望保證銷量和回款。綜合考慮盈利預測調整及浮法玻璃已進入行業底部週期,後續或有估值修復空間。內容僅供參考,不構成投資議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人,於本文章刊登之時,筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌,一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定,如因相關言論或文章招致任何損失,概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料(包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編),除註明外,皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited(包括文章作者)在任何時間皆持有本網站版權所有的權利,包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為,本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。
Stock Queen
2025年3月4日
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