【心水股貼士】信義玻璃或有估值修復空間(050325)

信義玻璃或有估值修復空間現價買入，目標8.5元/9.2元，跌穿7元止蝕信義玻璃(00868)剛公布2024 年業績：營收同比減少8%至223 億元；歸母淨利同比減少31%至34 億元，持股信義光能(00968)獲得投資收益約2.3 億元。24年下半年公司營收達112 億元，歸母淨利達8 億元。由於浮法玻璃行業需求疲弱，產品價格、盈利環比承壓，公司盈利表現略低於市場預期。由於信義玻璃的浮法產品售價跌幅超過成本降幅，導至2024年下半年盈利承壓。行業2024年下半年的浮法產品含稅均價環比每噸減少462 元至1386 元。但公司通過加強對原材料消耗的控制、運營硅砂廠等方式管控成本，在同行中保持盈利優勢。汽車玻璃單位價值量提升，訂單和利潤齊增，務實盈利基礎。根據公司公告，汽車玻璃收益增加主要由於新購買訂單增加、以及後裝市場積極營銷策略起效。公司已開發應用ADAS、HUD、天窗、隔熱系統等產品，綜合平均售價上漲。建築玻璃營收保持平穩，原材料價格下跌貢獻韌性盈利。由於建築節能低輻射玻璃需求增長，其銷量仍有增長；原材料價格下跌導致毛利率僅小幅下跌。由於公司的利息支出大幅下降，經營性現金流量淨額同比增長，股息率具備吸引力。公司2024 年利息支出同比減少60%至1.8 億元，主要由於年內將港元貸款以利率較低人民幣貸款再融資所致；此外公司經營活動現金流量淨額達56 億元，同比增加25%；公司建議宣派末期股息每股股份10 港仙，而目前市盈率測算，公司股息率約5%，整體仍具備吸引力。由於項目竣工壓力顯現或繼續影響浮法玻璃需求；行業產線冷修仍爲調節供給要素。公司汽車玻璃和建築玻璃修煉內功成效已逐步體現。目前汽玻後裝市場抗風險能力較強，單位價值量逐步提升，並通過在馬來西亞設廠緩解海外關稅影響；建築玻璃契合節能降碳訴求，優質客戶有望保證銷量和回款。綜合考慮盈利預測調整及浮法玻璃已進入行業底部週期，後續或有估值修復空間。內容僅供參考，不構成投資議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。