中國太平(00966)為6月5日見報專欄個股分析，非心水股貼士
中國太平償付能力充足率處於同業較高水平
預計中國太保(00966)的2024年新業務價值同比增長超10%，於2023 年公司將長期投資回報率從5%下調至4.5%，風險貼現率從11%下調至9%，上述假設調整對於新業務價值的影響爲20%，2023 年調整後新業務價值同比持平(調整前可比口徑同比增長26%)，銀保渠道推行報行合一之後，公司銀保新業務價值增長強勁，貢獻提升。預計2024 年隨着整體新業務價值率同比提升，公司新業務價值有望同比增長13%。新業務價值率提升預計主要來自三方面因素，分別為預定利率同比下調；加上銀保渠道報行合一降低費用率；以及產品結構優化。
預計2024 年投資收益有望同比回升。從公司保險資金資產配置來看，2023 年末相比2022 年末，債券佔比上升6.5 個百分點，股票佔比下降3.5個百分點，預計2024 年公司投資組合波動性有望降低。我們預計4 月以來房地產行業支持政策的持續推出有利於改善經濟增長預期，推動股票市場回暖，以及推動債券收益率在低位上回升，預計2024 年保險投資收益率同比有望回升，並推動盈利回升。
中國太平人壽償付能力充足率在同業中處於較高水平，截至2024 年1 季度，中國太平核心償付能力充足率142.79%，在同業中處於較高水平。中國太平償付能力水平自23年第四季以來顯著提升，主要由於淨資產增加，發行110 億永續債補充核心二級資本，以及隨着核心資本增加，超限額扣除部分相應減少。
太平人壽首季錄得66億元稅前溢利，但稅務支出爲遠超預期的50億元，相信與遞延稅項資產或債務相關投資影響。此外，太平人壽賬面值與同業一樣下跌，可能受低債息負面影響。不過受房地產行業支持性政策的推出，將有利改善經濟增長預期。預計今年保險投資收益率有望同比回升，同時推動盈利回升。另外，報告顯示，中國太平人壽償付能力充足率較同業處較高水平。
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