【心水股貼士】贛鋒鋰業經營業務改善支持股價上行(051124)

贛鋒鋰業經營業務改善支持股價上行20至22元收集, 盈利有望觸底口升, 上望目標24/25元，穿19元止蝕贛鋒鋰業(01772)公佈24年第三季業績：實現收入43.4億元，同比減少43%，環比減少4%；歸母淨利潤1.2億元，同比減少25%，扣非後的歸母淨利潤減少2.0億元，符合預期。由於國內鋰價下降導致營業收入下降。根據亞洲金屬網，24年第三季國內電池級碳酸鋰均價每噸7.9萬元，環比下跌24%，公司鋰鹽產品定價跟隨市場價格，導致營業收入有所下降。其次是精礦價格下降和高價庫存消耗有利於控制成本。年初至今，公司的鋰精礦原料和鋰鹽產品庫存均維持較低水平，24年第三季鋰精礦均價每噸869美元，環比下跌27%，有利於控制鋰鹽成本。24年第三季公司計提資產減值1.9億元，高價庫存的風險進一步釋放。至於礦山投資收益對利潤貢獻減弱。24年第三季公司的投資收益約0.4億元，環比下跌58%，主要由於鋰產品價格持續下行和Mt Marion鋰礦的成本位於高位，Mt Marion 鋰礦於24年上半年的折SC6成本爲每噸844澳元。贛鋒鋰業自有資源項目在2025年迎來釋放增量的轉捩點，有望帶動公司的資源自給率從2024年的31%提升至2025年的39%。除了阿根廷Cauchari 鹽湖一期每年4萬噸碳酸鋰產能回升順利，公司預計2024年產出碳酸鋰2.0-2.5萬噸，二期項目正在規劃中。其次是馬裏Goulamina 鋰礦項目一期規劃鋰精礦產能每年50.6萬噸，破碎產線已經建設完成並啓動，浮選產線建設正在進行收尾工作，當前公司正在與馬裏政府討論政府入股事項，公司預計2024年內將產出首批鋰輝石精礦產品，遠期看二期項目具有將鋰精礦產能擴張至每年100萬噸的潛力。最後，阿根廷Mariana 鹽湖一期規劃每年2萬噸的氯化鋰產能，公司預計將於2025年開始產能向上升。馬裏鋰礦項目投產在即，自有礦增量加速釋放。目前贛鋒鋰業股價A股和H股股價對應2025 年53.0 倍和29.3 倍市盈率，料可跑贏同業，但由於公司自有資源項目放量進度順利，料經營業績持續改善，股價應仍有一定上行空間。 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。