滔博來年前景轉向樂觀
滔搏(06110) 2023財年業績符合市場預期，但是毛利率較預期疲弱，惟被成本優化及效率改善而抵銷。國際品牌聲量恢復，新品驅動銷售，FY24Q1 公司整體營收同比增20-30%低段。客流亦見恢復，今年Nike 新品銷售表現亦佳，驅動Q1 銷售基本回復至2019 年八成水平。從分渠道來看，直營渠道增速快於批發，直營渠道中，線上私域渠道同比增速最快，其次為線下門店，平台電商表現居於其後。
滔博的新舊品折扣率同比均有改善，在良好的庫存結構基礎上，新品售罄率同比亦有大幅提高。公司的庫存亦維持在健康水平，估計庫銷比維持在4-5 個月健康水平，存貨金額環比基本持平，維持較佳的庫齡結構。
公司亦致力向專業運動夥伴角色大步邁進，為旗下品牌進行升級，在6月份開始，滔搏啟動品牌升級，核心關鍵詞是“新形象、新角色、新連接”，品牌價值新主張定位“創造運動好生活”，宣布以“T”為核心設計元素的新LOGO 並更新了活力黃的主題色，彰顯滔搏全域觸達消費者，成為消費者專業運動夥伴的的決心。估計目前線上私域銷售對線上業務的貢獻穩定在40%左右水平，會員數已經突破7 千萬人。
公司同時拓展多項合作，包括與國際專業跑鞋品牌HOKA 合作，將在重點城市建立零售運營合作，共同打造多元化社群體驗；與全球戶外登山領導品牌凱樂石在門店經營、消費者運營等多方面展開合作；以及新投資專業滑雪裝備零售商冷山與專業戶外內容機構“Mounster 山系文化”，拓展多品類運營。
管理層預料在2024財年收入增長與行業相若，而其盈利增長加速，主要由毛利率表現較佳及營運槓桿所帶動。相信隨著零售市場需求持續回升，將有助於庫存組合改善及折扣幅度減少，同時更精簡的經營開支架構下，公司管理層對2024財年前景轉向樂觀。7元左右買入，跌穿6.5元止蝕，上望目標7.5元至8元。
古天后
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