【心水股貼士】滔博(06110)為6月28日見報專欄個股分析,並心水股貼士

滔博來年前景轉向樂觀

滔搏(06110) 2023財年業績符合市場預期,但是毛利率較預期疲弱,惟被成本優化及效率改善而抵銷。國際品牌聲量恢復,新品驅動銷售,FY24Q1 公司整體營收同比增20-30%低段。客流亦見恢復,今年Nike 新品銷售表現亦佳,驅動Q1 銷售基本回復至2019 年八成水平。從分渠道來看,直營渠道增速快於批發,直營渠道中,線上私域渠道同比增速最快,其次為線下門店,平台電商表現居於其後。

滔博的新舊品折扣率同比均有改善,在良好的庫存結構基礎上,新品售罄率同比亦有大幅提高。公司的庫存亦維持在健康水平,估計庫銷比維持在4-5 個月健康水平,存貨金額環比基本持平,維持較佳的庫齡結構。

公司亦致力向專業運動夥伴角色大步邁進,為旗下品牌進行升級,在6月份開始,滔搏啟動品牌升級,核心關鍵詞是“新形象、新角色、新連接”,品牌價值新主張定位“創造運動好生活”,宣布以“T”為核心設計元素的新LOGO 並更新了活力黃的主題色,彰顯滔搏全域觸達消費者,成為消費者專業運動夥伴的的決心。估計目前線上私域銷售對線上業務的貢獻穩定在40%左右水平,會員數已經突破7 千萬人。

公司同時拓展多項合作,包括與國際專業跑鞋品牌HOKA 合作,將在重點城市建立零售運營合作,共同打造多元化社群體驗;與全球戶外登山領導品牌凱樂石在門店經營、消費者運營等多方面展開合作;以及新投資專業滑雪裝備零售商冷山與專業戶外內容機構“Mounster 山系文化”,拓展多品類運營。

管理層預料在2024財年收入增長與行業相若,而其盈利增長加速,主要由毛利率表現較佳及營運槓桿所帶動。相信隨著零售市場需求持續回升,將有助於庫存組合改善及折扣幅度減少,同時更精簡的經營開支架構下,公司管理層對2024財年前景轉向樂觀。7元左右買入,跌穿6.5元止蝕,上望目標7.5元至8元。

古天后

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Stock Queen 2023年6月27日
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