【心水股貼士】蒙牛乳業股東回報有望強化(061124)

蒙牛乳業股東回報有望強化現價買入，博打穿18.5元企穩再上，支持位約16.8元 打穿18.5元，上面挑戰20-22元。蒙牛乳業(02319)通過股權合作持續強化對現代牧業、中國聖牧兩個戰略性牧場控制，橫向對比來看，現代牧業年產量和奶牛存欄量領先行業，2020-2023年蒙牛收奶量佔我國生鮮乳總產量比重保持在27-28%，匹配其乳製品終端市場市佔率，奶源壁壘夯實公司乳業雙寡頭地位。蒙牛是乳製品龍頭，短期產業週期拐點漸近，公司有望受益於行業供需改善；中長期來看，公司液奶結構升級空間較大，奶酪、冷飲等業務有望齊頭並進， 日前農業農村部等七部門聯合印發通知，從供給和需求兩方面爲乳製品行業發展提供支撐。蒙牛乳業作爲下游乳製品龍頭企業，有望從中受益。從收入端看，24年上半年公司主營的液奶業務經營承壓，主要是行業整體需求偏弱，公司3月以來積極推進渠道去庫存、消化大日期產品，目前渠道庫存清理基本告一段落，出廠價及促銷力度保持穩定，公司經營有望環比改善。利潤端看，奶價下行、費效比提升等因素共同促進24年上半年公司經營利潤率同比增長0.6%至7.0%。從需求端，本次七部委聯合發佈刺激乳業的消費政策通知，要求促進牛肉牛奶消費，科學宣傳展示鮮牛肉、鮮牛奶品質和營養價值，推廣「學生飲用奶」，鼓勵有條件的地方通過發放消費券等方式，拉動牛奶消費。供給端，通知要求穩定肉牛奶牛生產，着力穩定肉牛奶牛基礎產能，要求各地加快實施基礎母牛擴群提質項目等。今年以來，乳製品行業整體需求偏弱，上游奶源供給偏多帶來牧業虧損、噴粉減值等負面影響，對公司的淨利潤造成一定的衝擊。當前乳製品行業供給端有序出清，需求有望通過本輪政策催化、得到提振。自2022年以來蒙牛資本開支逐步回落，現金流改善，未來隨着公司業務穩步發展、內部效率提升、合理安排資金使用，公司分紅率有望持續提升。公司於2024年8月公司發佈股份回購計劃，在未來12個月內擬回購公司股份價值最高達20億港元。分紅率提升及回購逐步落地，公司股東回報有望強化。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。