【心水股貼士】友邦保險新業務價值增長強勁(061125).docx

友邦保險新業務價值增長強勁 現價買入，初步支持76元加注，穿73元止蝕，博企穩80元後，重返90元高位。 友邦保險(01299)早前公布2025年第三季業績，固定匯率下NBV(新業務價值)同比增長25%至14.76億美元，大幅超過市場預期，主要由於中國內地和中國香港市場新業務優於預期。集團25年第三單季代理人渠道NBV 同比增長19%；夥伴渠道NBV 同比增長46%。友邦中國香港25年第三季單季NBV 同比增長40%，主要受惠本地客群以及中國內地訪客的快速增長；其中代理人渠道同比增長20%，獨立財務顧問及經紀渠道因去年同期低基數增長超一倍。在最優秀代理人策略及銀保渠道均渠道強勁增長的支持下，友邦中國25年第三季單季NBV 同比增長27%，前三季度NBV 同比增長5%。其中前三季度代理人渠道NBV 同比增長23%，NBV 毛利率超過60%。新分紅公司業績表現亮眼，前三季度新分公司NBV同比增長一倍，合計佔新業務價值11%。至於友邦泰國25年第三季單季NBV同比增長20%，主要受惠傳統保障型產品和單位連接型產品需求旺盛。友邦新加坡NBV 在代理人及夥伴渠道的共同帶動下亦取得強勁增長。友邦馬來西亞25年第三季單季NBV恢復正增長；其中代理人渠道降幅較上半年有所收窄，夥伴渠道取得雙位數增長。25年第三季單季東盟NBV 同比增加15%。 新入職人力及活躍人力均有增長；25年第三季單季新入職代理人人數同比增加18%，促進活躍代理人人數進一步增長。友邦中國25年第三季單季新入職代理人人數同比增長17%，支持活躍代理人人數同比增長9%。投資組合方面，固收投資信用評級保持穩定。截至25年第三季末，公司整體投資組合下，固收、股權、房地產分別佔比66.8%、26.7%、3.0%。公司債券評級以A 級爲主。截至25年第三季末，公司債券下AAA、AA、A、BBB、無評級分別佔比0.9%、6.9%、49.1%、40.9%、2.4%。 隨着中國內地新分公司的不斷落地以及中國香港、東盟地區強勁的增長，友邦保險表現料進一步提升，中長線仍可看好。 內容僅供參考，不構成投資建議