【古天后日誌】 港股仍未擺脫上落市格局(061125).docx

港股仍未擺脫上落市格局 11月6日，大致多雲，日間短時間有陽光，稍後有一兩陣微雨。美國最高法院周三就特朗普大規模徵收關稅嘅合法性展開口頭辯論，除咗最高法院自由派大法官之外，多名保守派大法官同時對特朗普關稅合法性表示質疑，令到最高法院支持特朗普關稅可能性顯著下降。雖然市場對科技股估值過高憂慮揮之不去，但關稅合法性受質疑，市場憧憬關稅有機會重回正軌，大幅減少，部分投資者伺機低吸。加上私人職位增長多過預期，顯示就業市場穩定，美股周三反覆回升。美市收市，道指報47311，倒升225點或0.48%；標指升52點或0.37%，報6796；納指反彈151點或0.65%，報23499。 重磅股中，蘋果公司及Netflix均曾跌超過1%，收市回穩，Nvidia倒跌1.8%。超微半導體(AMD)今季收入預測未能滿足市場過高期望，但股價回升2.5%。社交媒體Pinterest本季收入預測差過市場估算，股價急挫21.8%。麥當勞公布第三季同店銷售升2.4%，海外同店銷售亦增4.3%，均勝市場預期，股價上揚2.2%，行政總裁Chris Kempczinski估計低收入客戶明年消費將降低。美國總統特朗普昨於早餐會上呼籲共和黨參議員喺未有民主黨支持情況下，通過法案讓政府部門重開，更揚言目前華府停擺或對股市帶嚟少少影響，但長線睇美股會繼續破頂。 美國10年期債息一度倒升7.4個基點，至4.164厘；對息口較敏感的2年期債息轉升5.2個基點，至3.636厘。不過，星展銀行估計，若果美股持續向下，美國10年期債息可能降至最低3.8厘；道明證券(TD Securities)更預期債息於2026年底將跌至3.5厘，該行高級利率策略員Prashant Newnaha指出，華爾街大行舵手對股市估值及資本開支警告受到關注，加上美國政府停擺及數據疲弱，令尋求美債避險需求增加。美滙指數一度倒升0.14%，至100.36。日圓反覆跌0.45%，至154.35兌每美元。 昨日港股表現反覆，恒生指數大幅低開250點後，跌幅一度擴大至456點，低見25496，其後A股止跌回升，港股亦拗腰大大收窄跌幅至16點，報收25935。至夜期時段，反彈持續，回升逾200點，恒指重回26100水平，今早黑期亦於26100水平徘徊，料今早大市高開。不過港股暫時仍未走出上落市格局，雖然中美關稅戰進入休戰期，但核心矛盾尚未解決，習特會後金融市場反應中性。美國聯儲局10月按預期減息，但鮑爺再次放鷹，表示12月未必一定再減息。受美國政府停擺影響，官方經濟數據暫停公布，但私人機構數據公布反映經濟進一步降溫，仍有條件12月減息。不過，近期3名官員表態反對減息，局內意見分歧加劇，因此12月減息與否仍有變數。目前減息路徑未明，美匯指數偏強，港股企業盈利表現未見突出，牽制港股上升空間，恒生指數料於26000水平上落。暫時港股於25300-25500水平有一定支持，至於上方於26300-26500有一定阻力。值得留意雖然近日港股交投偏靜，但近兩個交易日沽空佔比達18%，唔排除大市短線有挾沽空誘因。