【心水股貼士】網易有望迎來產品上行周期(061224)

網易有望迎來產品上行周期現價買入，跌穿137元止蝕，博企穩140再向上挑戢150元至153元網易(09999)近日股價跑贏一眾重磅科技股，網易產品線&業績週期底部已過，重點新品密集，新遊戲預約數據理；原有產品通過對產品品質的鑽研提升、商業化探索調整，有望逐步滿足面向用戶群的需求。伴隨精品新游上線，有望迎來產品上行週期，進而催化股價走強。網易的《漫威爭鋒》《燕雲》24M12 上線，2025 年期待《無限大》上線，拉動收入上升。集團旗下漫威IP 6V6 英雄戰術射擊新遊《漫威爭鋒》定檔12月6 日，目前預約數據理想，有望憑藉對漫威英雄的高還原度吸納較大體量海外玩家，憑藉海外受歡迎的戰術射擊玩法和精細的英雄建模實現較長期的用戶留存和變現。至於武俠開放世界新品《燕雲十六聲》端遊預計12 月底上線。網易旗下創新性二次元開放世界遊戲《代號：無限大》12 月底測試，此遊戲具備標新立異的遊戲美術、另闢蹊徑的玩法，有望打開此品類遊戲想象空間，爲網易在二次元遊戲實現再度拓展。在產品線梳理方面，研發&產品力保障新品持續產出豐富矩陣，重點關注《FragPunk》《漫威秘法狂潮》《命運：崛起》。經典遊戲同比有壓力，核心《夢幻西遊》《逆水寒》環比有望企穩。旗艦遊戲排名仍靠前，《夢幻西遊》手遊用戶年輕化、玩法輕量化，有望協同《夢幻西遊》端遊築穩長青遊戲基本盤。2024年第三季《逆水寒》手遊中國iPhone 遊戲暢銷榜日均排名15，因此前高基數同比較明顯下滑，高用戶粘性和玩家回流率有望延長生命週期。《蛋仔派對》第三方排名下滑部分因逐步引導至官網付費，後續有望持續領先主要競對《元夢之星》。官網充值渠道嘗試減少渠道方分成有望提高毛利率水平。雖然網易目前的遊戲及相關增值服務下滑致收入短期承壓，但毛利率優於預期。網易24年第三季 淨收入262 億元，按年下跌3.9%，低於彭博一致預期；毛利率62.9%，超彭博一致預期0.4%。經調整歸母持續經營淨利潤75 億元，按年下跌13.3%。遊戲及相關增值服務淨收入209 億元，按年下跌4.2%，暴雪遊戲回歸使端遊收入佔比上升，期末遞延收入155 億元，同比增速相對第二季回暖。有道淨收入16 億元，按年增長2.2%，數字內容與在線營銷服務呈較強增勢。而雲音樂淨收入20 億元，按年增長1.3%；不過創新及其他淨收入17.7 億元，按年減少10.3%。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。