京東健康具有理想增長前景及盈利能力
京東健康(06618)首季業績增長穩固，營業利潤好過預期，但管理層表示，受去年第二季和第四季高基數影響，今年第二季和第四季可能受壓。管理層維持全年30%以上的收入增長目標，今年非國際財務報告準則(non-IFRS)計淨利潤率可能會小幅增長，主要是用戶的醫藥採購途徑持續由線下轉至線上，加上消費者對線上平台的認可程度不斷上升。
與之前控制開支的基調相比，對京東健康計劃作更多的線下投資，以鞏固「線上+線下」模式略感驚訝，預計未來會有更多的營銷和研發支出，以及對線下藥店和消費者保健業務有更多投資。京東健康的競爭定位在提高營運效率，而公司亦能夠實現行業領先的收入增長，主要是疫情後需求維持強勁。
品類結構及業務結構改善，驅動1Q23 收入端保持強勁增長。根據公告，公司1Q23 實現收入139.50 億元，同比增長54.2%，進一步延續強勁增長態勢。此前1H22/2H22 收入同比分別增長48.3%/55.5%，且4Q22 單季度實現收入端同比增長65.8%，考慮到1Q23 的居民疫情防護措施延續及甲流防護需求，公司1Q23 的產品放量或亦有所催化，帶動平台業務或增長顯著，同時保健滋補品類亦有望在一季度實現較快增長，帶動整體品類結構及毛利水平有所改善。
公司持續強化醫療屬性業務布局，合作多家全球知名藥企在京東大藥房完成新藥上市在線首發，並上線多類患者關愛中心提供全病程服務，公司有望借助“京東家醫”產品品牌，融合產品+服務+支付的體系，逐步打造基於嚴肅醫療+消費醫療的醫療和健康管理解決方案產品。京東健康強勁的供應鏈和有競爭力的產品和服務支持下，公司具有更好的增長前景和盈利能力。現價買入，跌穿51.5元止蝕，升穿50日線53.3元企穩，可望進一步挑戰100日線56.85元及250日線58.5元。
古天后
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