海爾智家現價估值太於低迷
海爾智家(06690)8月底公布了截至今年6月底止的中期業績，收入1,316.14億人民幣(下同)，按年增加8.2%；毛利392.16億元，上升8.2%。錄得純利89.64億元，增長12.6%，每股盈利97分。不派中期息。公司戰略佈局正值收穫期，高端化、場景化、全球化戰略行業領先，疊加數字化改革降本增效，盈利能力持續改善可期。考慮到2023年下半年海運費回落、海外原材料下行，盈利能力或穩中有升。
根據海爾智家2023年上半年業績，反映公司依託產品創新、深度分銷和供應鏈降本，提升空調競爭力，上半年 家空內銷同比增長25%；同期與海立股份在河南鄭州成立壓縮機合資工廠，大幅提升壓縮機供應能力。另一方面，公司深化海外高端轉型，持續推出創新產品並加強渠道佈局，上半年海外收入同比增長9%。在海外需求走弱背景下，公司外銷逆勢增長，其中北美區域收入中個位數增長，歐洲區域增速達30%，持續搶佔市場份額。
公司上半年實現毛利率32.2%，同比增加0.4%，其中國內毛利率同比提升，主要系產品結構優化、大宗商品價格下行；海外毛利率基本持平。費用率方面，23年第二季 銷售/管理/研發/財務費用率分別同比無增長、減少0.1%、持平及增加0.2%，預計財務費用率提升主要受海外加息影響，最終公司23年第二季 實現歸母淨利率7.5%，同比增長0.3%，預計2023 年下半年隨着大宗價格下行、降本增效及結構升級，公司盈利能力有望持續提升。
另一方面，公司公布業績後，一直進行回購A股，9月份內回購股份約400萬股，每股作價介乎23.78-24.5元人民幣，涉資9656萬元人民幣，而整個回購計劃至今，已累計回購逾3500萬股，涉資約8.1億元人民幣。公司積極回購，反映對公司前景有信心之餘，現價估值亦過於低迷。公司全渠道、多元化及全球化發展具備較強抗風險能力，料可跑贏同業及大市。現價買入，如能企穩24元，向上挑戰25至26元，跌穿23元止蝕。
古天后
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