中聯重科(01157)為5月8日見報專欄個股分析，非心水股貼士，5.5至5.8元買入，穿5.1元止蝕，目標為6.5元至7.5元
中聯重科海外業務持續突破
中聯重科(01157)發布2024年第一季度業績，24年首季業績環比高增長，盈利能力增強。公司實現營收爲117.73億元，同比增長12.93%，環比增長1.84%；歸母淨利潤爲9.16 億元，同比增長13.06%，環比增長40.69%。毛利率爲28.65%，同比提升2.26%，環比提升1.79%，毛利率提升受益於海外業務佔比提升等因素；淨利率爲8.67%，同比提升0.43%，環比提升2.54%。
公司在2024年首季海外營收爲57.03億元，同比增長52.85%，營收佔比約爲48.44%%，境外收入當中出口收入同比增長60.95%。公司重視海外市場拓展，堅定國際化發展戰略，深度參與“一帶一路”建設，重點市場實現有效突破，重點國家本地化發展戰略成效顯著，產品市場份額快速提升。工程起重機械成爲土耳其、中亞市佔率最高的品牌，沙特、馬來西亞、越南、肯尼亞等市場通過本地化耕耘市佔率迅速提升。海外市場快速滲透拉動了公司的收入上行，且拉動了公司綜合毛利率上行。公司構建獨特的基於“端對端、數字化、本土化”的海外業務體系，實現海外業務的跨越式發展，看好公司未來在海外市場的持續增長。
公司優勢業務工程起重機械市場份額保持行業領先，混凝土機械長臂架泵車、攪拌站市場份額仍穩居行業第一，攪拌車市場份額保持行業第二。新興業務土方機械和高空機械營收保持快速增長，挖掘機加速完善電動產品型譜系列，中大型挖掘機國內市場份額同比實現翻倍增長；高機國內市場中小客戶市場佔有率位居第一，產品型譜實現4-72 米全覆蓋，電動化產品滲透率達90%以上，爲國內型號最全的高空設備廠商。在主導產品業務優勢穩固的同時，新興業務亦快速提升，將繼續拉動公司的成長及出海。
中聯重科為國內工程機械龍頭，考慮公司的出口增速較高且邊際上行，新板塊土方、高機等的增長較爲可期。對應2024年18倍PE估值，公司合理價值爲9.92元。
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