康方生物(09926)為1月9日見報個股分析，可先列入觀察類別，中長線投資
康方旗下研發藥物進一步商業化可期
康方生物(09926)致力創新藥物，打造了獨有的以端對端全方位探索平台(ACEPlatform)和雙抗開發技術(Tetrabody)爲核心的一體化研發創新體系。公司目前擁有30+個腫瘤、自免、炎症、代謝等重大疾病的創新候選藥物，其中19 個新藥進入臨床研究，13 項關鍵/III期臨床正在開展，3 個新藥實現商業化銷售。
2024 年重點關注依沃西頭對頭研究結果：公司在近期學術會議上公佈了多項臨床數據，包括卡度尼利1L HCC/HCC 新輔助治療中的結果、IL-12/IL-23 和IL-17 的關鍵臨床數據以及CD47 治療AML 和MDS 的初步數據。進入1H24，國內III 期AK102-303 試驗(依沃西單抗vs. Keytruda 治療1L PD-L1+ NSCLC)即將迎來重要數據讀出。該臨床結果將一定程度上影響市場對於產品海外臨床研究結果和長期出海前景的預期；根據II 期結果(mPFS 10.1 個月，6m PFS 率66.1%，24m OS 率61.2%)，預計303 試驗的成功可能性較大。
康方生物與SUMMIT 展開合作，授予其全球首創PD-1/VEGF 雙抗新藥AK112 在美國、歐洲、加拿大和日本的新藥開發獨家權益，目前公司已取得首付款5 億美元，大幅提升公司的現金儲備。海外開展的臨床試驗HARMONi 和HARMONi-3 進展順利，目前都已進入III 期。另外，AK105 於7 月開始進入澳大利亞、新加坡等地銷售，後續有望給公司帶來額外的收入。
公司目前擁有30 個以上用於治療腫瘤、自身免疫、炎症、代謝疾病等重大疾病的創新候選藥物，其中19個新藥進入臨床研究，13 項關鍵/III 期臨床試驗正在開展。公司研發推進順利，目前依沃西單藥對比帕博利珠單抗單藥一線治療PD-L1 表達陽性的非小細胞肺癌的註冊性III 期臨床研究、依沃西聯合化療用於經第三代EGFR-TKI 治療進展的EGFR 突變、局晚期或轉移性非鱗狀非小細胞肺癌的國際多中心註冊性III 期臨床研究中涉及的三項適應症已被CDE 納入突破性治療品種名單。腫瘤領域，AK112 首個NDA 已獲受理，非腫瘤領域，伊努西(AK102)治療高膽固醇血癥以及依若奇(AK101)治療銀屑病的NDA 均獲受理，公司進一步商業化兌現可期。
基於公司業績增長及長期發展潛力，以DCH(discount cash flow)對公司進行估值，其合理市值應為500億港元左右，目標價對應為55至60元，相對現價仍有不俗上升空間。42元至43元水平收集，穿40元止蝕，中線首目標48至50元。
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