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【心水股貼士】中電信產數業務向深層次發展(100625).docx
古天后炒股日記
【心水股貼士】中電信產數業務向深層次發展(100625).docx
中電信產數業務向深層次發展 現價買入,博守5.5元,如向上突破6元企穩,上望6.5-7元,中線目標7.5-8元。 中國電信(00728)於上月初發佈2025年一季業績,公司營業收入爲1345億元,同比持平,其中服務收入爲1247億元,同比增長0.3%。歸母凈利潤爲89億元,同比增長3.1%。營收保持平穩,其中IDC業務受惠AI發展而有所提速,在資本開支壓力減少、成本及費用繼續管控下,凈利潤增速優於收入表現。參考全球主流電信運營商市帳率(PB),2025年券商預測PB 1.8倍,對應合理股價爲9.09元。 中電信25年首季營收1345.09 億元,同比增長0.01%,其中服務收入爲1247 億元,同比增長0.3%。毛利率29.47%,同比增長0.06%;歸母凈利潤88.64 億元,同比增長3.11%,扣非歸母凈利潤爲87.98億元,同比減少3.96%。銷售、管理、研發、財務費用率分別爲10.12%、7.72%、1.30%、0.06%;分別同比減少0.41%、增加0.35%、增加0.13%及減少0.04%。產業數字化業務隨着收入規模擴大帶來基數增長,收入增速正常有所放緩,而隨着運營商資本開支逐步減少、成本、費用持續優化,利潤有望持續保持領先收入增長。 25年第一季移動用戶數達4.29億戶,淨增495萬戶,5G網絡用戶數達2.66 億戶,滲透率提升至62.0%,手機上網總流量同比增加14.2%,手機上網DOU 達到20.4GB,同比增加9.1%,整體移動通信業務經營保持平穩向前。有線寬帶用戶數達1.98億戶,千兆寬帶用戶滲透率約30%,智慧家庭收入同比增長11.5%,增值業務繼續爲收入增長髮揮重要作用。IDC業務有所提速,25年首季IDC收入95 億元,同比增加10.4%,24年收入同比增加7.3%,由於國內AI大模型發展、推理需求的增長帶動對IDC機櫃需求持續提升,運營商機櫃資源豐富,且IDC業務與雲業務、網絡能力能夠形成更全面的解決方案從而提升市場競爭力,後續IDC業務有望持續受益國內算力發展。新興業務表現突出,智能收入同比增長151.6%,視聯網收入同比增長58.4%,衛星通信收入同比增長37.2%,量子收入同比增長81.1%。公司基礎業務保持穩健增長,固移兩端ARPU堅挺。在AI的助推下,天翼雲邁向智能雲發展,隨着數據化轉型的浪潮,產數業務向深層次發展。 內容僅供參考,不構成投資建議
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2025年6月9日
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