小米料成功從投入期過渡至收穫期
24-25元收集，穿22元止蝕。股價站穩24元，逐步向上收復平均線。首目標27-30元
作為全球領先的科技巨頭，小米集團(01810)從單純的「手機+IoT」向「人車家全生態」戰略的全面升級。在經歷了2024至2025年的智能汽車首戰告捷與智能手機高端化突破後，2026年小米面臨了宏觀供應鏈通脹與汽車產能擴張帶來的雙重短期陣痛。
小米依然穩居全球智能手機出貨量前三。然而，市場目前正面臨嚴峻的記憶體價格上行周期，部分組件成本年增長接近100%，令小米的毛利率受壓。小米管理層正通過優化產品結構與聚焦高端化，以抵消部分組件通脹的負面影響。隨着HyperOS的持續演進、MiMo大模型的推廣以及AI助理的全面落地，小米正加速將IoT硬體升級為AI原生的服務層，作為抵禦手機硬件周期波動的重要緩衝垫。
小米汽車自2024年SU7系列發布以來，2026年業績顯示智能電動汽車及AI創新業務段錄得約31億元人民幣的營運虧損，相當於每賣一輛車仍承受約數千美元的賬面虧損。隨着後續車型，如傳聞中的全新SUV車型YU7的梯隊成型與MEGA工廠的產能釋放，汽車業務的平均成本將被大幅稀釋。市場普遍預計，汽車業務將在未來1-2年內逐步縮小虧損，並成為集團真正獨立的第二利潤支柱。
面對2026年上半年港股的科技板塊整體情緒低迷，小米股價從2025年中期的高位大幅回調，小米管理層於上月2日正式啟動了高達200億港元的全新股份購回計劃。這不僅創下了其歷史回購規模新高，更向市塲傳遞了管理層對公司內在價值的強烈信心。當前的小米正處於「投入期向收穫期過渡」的典型陣痛階段。短期股價受多重逆風壓制，但核心護城河並未受損。隨着200億港元回購的推進以及下半年組件成本可能出現的邊際改善，在23-25港元附近的小米，對於中長期價值投資者而言，當前的下跌已足夠反映其過渡陣通利淡因素。小米現價的2.6倍左右的市帳率，對於一家擁有「全球前三手機份額 + 高速成長電動車業務」的AIoT科技巨頭而言，具備顯著的估值吸引力。
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Administrator
2026年7月9日