速騰聚創業績可望保持高速增長
32元作防守，33-35元買入，企穩36元後，上望目標38/40/42
速騰聚創(02498)於 2014年成立，現已形成R、M、E、EM四大平台的激光雷達產品，應用於ADAS、機器人等多個場景；近期公司也正加快發展「創新業務」，主要產品爲具身智能相關的機器人之眼AC1/2、靈巧手等。憑藉其基於SPAD的520線數位激光雷達(EM4)及業界首款量產的固態盲點激光雷達(E1)，在L4級自動駕駛技術的商業化擴張中，正處於越來越有利的地位。此外，其520線激光雷達在Robotaxi營運商中日益普及，已獲得超過20萬台無人配送車訂單。2025年國家加強對輔助駕駛的管理，2025年上半年L2以上滲透率同比提高12.3個百分點，帶動激光雷達出貨量同步提升。憑藉雷達產品種類多且覆蓋汽車和機器人兩大核心場景，隨着創新業務逐漸貢獻收入，速騰聚創後續業績有望保持高速增長。
速騰聚創ADAS雷達客戶涵蓋國內外多家車企，2021-2024年期間公司ADAS雷達交付量由0.4萬台增至52.0萬台，2025年前三季度交付37.1萬台。2025年機器人及其他激光雷達銷量及收入同比高增：公司機器人及其他激光雷達可用於多個場景，如具身智能、無人配送、割草機器人、Robotaxi、清潔機器人等，客戶包括宇樹、智元、新石器、白犀牛、小馬智行等。公司機器人及其他激光雷達交付量在2025年前三季度同比增加408.07%至8.18萬台，相關收入同比增加173.58%至3.63億元。公司的機器人及其他激光雷達，產品矩陣持續完善，可望打開長期增長空間。國內市場方面，2025年推出的EM平台已獲得13家車企、合計56款車型的定點訂單。其中，EMX收穫49款車型定點，預計將於2026年進入量產階段。EM4已搭載於極氪9X和智己多款車型，正成爲L3級自動駕駛的核心配置。去年公司又新增來自頭部新能源車企以及SUV、皮卡製造商兩大客戶的新車型定點，客戶結構與車型覆蓋進一步豐富。海外市場方面，公司與亞太、歐洲及北美等核心區域車企的合作持續推進，項目預計在未來1–3年內逐步確認收入，推動海外收入佔比穩步提升。
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2026年2月10日