【心水股貼士】中生製藥創新轉型成果顯著(110325)

中生製藥創新轉型成果顯著3.2至3.4元收集，穿3元止蝕，上望首目標3.6元，如突破向上，下一目標為4至4.2元中國生物製藥(01177)預期2024年銷售額預略為下調，主要因為醫保限制趨嚴下藥品Ganmei銷售表現不佳。不過由於Pertuzumab生物相似藥已於2024年12月獲批，CDK2/4/6也將於2025年獲批，預計中國生物製藥在2024-2025年的銷售額仍錄得低單位數增長。至於純利層面方面，關鍵在於來自科興生物約7億元人民幣的股息收入。中國生物製藥主要佈局腫瘤、肝病、呼吸、外科及鎮痛四大領域，目前公司已有17 款新藥獲批，在研創新產品70 餘個，通過自研及BD 持續擴充高臨牀價值潛力品種，強大商業化體系助力創新產品釋放臨牀價值，通過在四大核心領域的優勢積累，爲後續創新產品實現快速市場準入與品牌塑造奠定堅實基礎。公司受惠降本增效發展策略，各項費用率逐步降低，24年上半年研發費用率略下降至16.2%，創新藥研發費用佔整體研發費比例上升至76%(包含海外invoX 研發費用)，研發效率提升明顯。24年上半年銷售管理費用率略下降至43.1%，主要企業營銷人均產出同比提升17%，銷售效率提升顯著。24年上半年營收爲158.7 億元，同比增長11.1%，經調整Non-HKFRS 歸母凈利潤爲15.4 億元，同比增長14.0%，業績拐點顯現。此外，公司持續剝離非核心資產，進一步聚焦四大創新核心治療領域，有利於公司凈利潤率的提升。目前公司年收入5 億元以上的仿製藥產品均已集採，2024上半年仿製收入同比增長9%，重回正增長，仿製藥佈局策略向「首仿加專利挑戰」進軍，集採影響基本出清。創新藥收入及佔比快速提升，後續管線佈局豐富；目前公司已有17 款創新產品獲批上市，24年上年新藥收入達到61.3 億元，同比增長14.8%，佔總收入38.6%，主要受惠新獲批億立舒及生物類似藥的快速放量。預計2025 年公司將有超20 款新藥獲批上市，創新藥收入佔比有望近50%。公司通過「自研及BD」持續在優勢領域擴充創新管線，通過子公司invoX 戰略佈局包括歐美等全球主流市場，補充研發管線和技術平台，並與BI 建立戰略合作，積極推進全球創新轉化。鑑於公司創新轉型成果顯著，值得從新關注，現價可收集。內容僅供參考，不構成投資議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。