【心水股貼士】舜宇光學業務有望築底回升(110424)

舜宇光學(02382)為4月11日見報專欄個股分析,亦為心水股,現價低殘可吸納

舜宇光學業務有望築底回升

舜宇光學(02382)剛公布3月的出貨量;當中,手機鏡頭及車載鏡頭出貨量符預期;手機攝像模塊表現落後,但預計本月出貨量會因新產品型號而有所回升。由於歐洲及日本處於正軌及本地新能源車銷量回升,車載鏡頭的4月出貨量或按年增加800至850萬件。隨着智能手機市場弱復甦、國內安卓客戶和海外大客戶合作進展順利,公司手機相關產品的出貨量和ASP會有一定的增長;相信手機光學升規升配的主線,公司在VR/AR業務放量和車載光學領域穩定發展。

此前,公司已公司發佈2023年業績,2023 年營收316.8 億元,按年下跌4.6%,歸母淨利潤11.0億元,按年下跌54.3%,毛利率14.5%,按年下跌5.4%,此前預告歸母淨利潤10.8-12.0 億元,實際業績接近預告下限。

2023年上半年手機需求回暖,有望受益光學升級&AI 手機發展。23 年手機產品營收209.3 億元,受益於終端需求復甦,23年下半年手機鏡頭和模組出貨量有所回升,穩居全球第一。高端化方面,公司有望受益潛望式、玻塑混合鏡頭等光學升級需求,此外,AI 手機發展有望帶動中高端機型比例提升,進而推升公司手機產品銷量和ASP。

23 年車載產品營收52.8 億元,鏡頭出貨量9081.2 萬顆,按年增長15.1%,全球市佔率穩居首位並進一步拉大與第二名差距,完成了17MP 二合一前視車載鏡頭研發。模組方面,深化與Mobileye、地平線、英偉達和高通的合作,成爲其高階自動駕駛認證夥伴,此外獲得國際第一車企8MP 模組定點,鞏固8MP 模組全球龍頭地位。車載業務穩步增長,持續深化激光雷達、HUD、智能大燈等佈局。

Vision Pro 上市有望推動XR 行業創新發展,23 年公司XR 業務營收18.7 億元,按年減少9.3%,公司進一步加深與全球主流VR 玩家的戰略合作,在AR 領域持續強化光波導/光機及光引擎的研發及量產能力,有望受益AR 遠期成長。機器人視覺方面,基於自研算法的RGBD 模塊已向行業主流客戶量產出貨,產品順利量產。

24 年手機需求緩慢復甦,加上光學規格升級重啓,公司業績有望築底回升,現價可買入。跌穿39元止蝕,博升穿42至43元,重返46元,下一目標為50元。

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Stock Queen 2024年4月10日
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【心水股貼士】舜宇光學料仍可跑贏同業