美團(03690)為6月12日見報專欄個股分析,可趁調整吸納,分段吸納,95-110元分段買入,跌穿90元止蝕,上望目標130元/150元。
美團新業務損大幅削減變現潛力強
美團(03690)上周公布2024年第一季實現營業收入733 億元,同比增長25%,彭博一致預期爲690 億元;經調整歸母淨利潤75 億元,市場普遍預期爲60 億元。第一季度新業務收入同增長19%至187億元(人民幣,下同),經營虧損27.6億元,經營利潤率則減少14.8%,同比減虧45%,大幅低於預期的虧損32億元。美團業績超於預期主要是通過提高加價率、降低履約成本、提高營銷效率實現大幅減虧,同時小象超市、單車、充電寶等新業務進入盈虧平衡點或已經實現規模化盈利。小象超市逆勢擴張,第一季新開無錫、東莞等城市,持續佈局華東、華南。
公司第一季即時配送交易筆數同比增長28%至54.6億筆,超預期的52.6億筆,預計由外賣、閃購單量均超預期增長推動,彌補AOV同比下滑影響。外賣方面,推出品牌衛星店助力連鎖餐飲品牌精細化運營;閃購方面,第一季日均訂單量達840萬單。海外業務取得進展,第一季香港KeeTa的訂單量市佔率已達44%,位列第一。美團在第一季整合到店和到家事業群,設立核心本地商業板塊,此舉將強化到家及到店業務協同效應,實現流量互補、強化客戶粘性、加強佔領客戶心智。“神會員”體系亦做相應調整,以往只覆蓋外賣業務的神會員將開始逐步擴展到到店業務,進一步打通到家和到店業務。預計公司業務將持續受益於線下消費需求復甦,自身到家及到店業務的協同效應加固護城河。組織結構調整促進本地生活板塊到家+到店業務協同,外賣神會員體系改革覆蓋到店業務,本地生活GTV將持續健康增長;小象超市帶動新業務快速成長,有望打造第二增長極。
至於公司第一季的到店酒旅GTV 同比增長超過60%,年度交易用戶數超過57%,部分受益於下沉市場積極拓展。下沉市場代理轉直營後公司積極上線商戶,提供高效經營解決方案和營銷工具,推動滲透率進一步提升。首季 到店酒旅收入同比增速測算為30%,與GTV 增速差值環比有所縮減,預計主要得益於公司廣告貨幣化率提升。酒店方面,公司第一季進一步鞏固低星酒店市場份額,高星酒店取得不錯進展。到店酒旅行業格局趨於穩定,繼續看好該業務後續變現潛力。
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