【心水股貼士】華虹半導體長期潛力仍看好(110925).docx

華虹半導體長期潛力仍看好 45至48元收集，穿43元止蝕，上望目標50/55元 華虹半導體(01347)25年第二季實現營收5.66億美元，同比增長18%，環比增長5%，符合此前指引的5.5-5.7億美元。公司毛利率10.9%，同比增長0.4%，環比增長1.7%，高於此前指引的7%-9%。歸母淨利潤800萬美元，同比增長19%，環比增長112%。公司指引25年第三季營收約在6.2-6.4億美元，對應環比增長10%-13%，同比增長18%-22%。公司指引25第三季毛利率約在10%-12%。 部分投資者擔憂由於關稅政策不確定帶來提前備貨以及消費補貼拉動提前消費，下半年需求側可能出現波動，影響公司的出貨量、稼動率和銷售單價。但模擬與電源管理芯片、功率器件等下游需求持續向好，公司有望深度受惠。分產品來看，公司25Q2 模擬與電源管理產品營收1.6 億美元，同比增長59%；功率器件營收1.7億美元，同比增長9.4%。從產能利用率來看，公司25年第二季總體產能利用率達108.3%，同比增長5.6%，保持較高水平。展望下半年，模擬與電源管理以及功率器件市場有望受到AI 服務器等領域的需求拉動，景氣度持續向好，助力公司保持較高的產能利用率水平。 公司推進華虹九廠的產能爬坡，總產能繼續增長，摺合8英寸的月產能從24年第四季的391千片每月提升至25年第二季的447千片每月。根據公司公告，公司希望在兩至三個季度內，使九廠產能處於完全就緒的狀態，九廠產能的提升有望爲未來幾個季度的收入增長提供堅實的基礎。2025年8月17日，公司公告正在籌劃以發行股份及支付現金的方式收購上海華力微電子有限公司所運營的與華虹公司在65/55nm和40nm存在同業競爭的資產(華虹五廠)所對應的股權。若收購順利進行，未來公司產能有望持續提升，進一步打開營收成長空間，驅動營收成長。 因國內本土化需求日益增長、高產能利用率及持續擴產計劃，以及未來計劃由40納米向28納米制程轉移。預期短期催化劑包括持續的產能擴張計劃，以及高產能利用率支持平均售價復甦，將可支持公司股價，對華虹半導體的長期潛力持續看好。 內容僅供參考，不構成投資建議