1月17日 大行報告
濠賭股 ~ 富瑞
富瑞發表報告，料澳門賭業農曆年表現令人失望，不確定性導致該行對澳門博彩股看法保守，下調賭業股目標價，不過看好銀河娛樂(00027) 和金沙中國(01928)，該行將銀娛評級由「持有」上調至「買入」，目標價由62元降至50元，維持金沙中國「買入」評級，目標價由21元降至20.4元。
富瑞首予澳博(00880)「持有」評級，目標價5元，將美高梅中國(02282)評級由「買入」下調「持有」，目標價由7.3元降至5.3元，維持對永利澳門(01128)「持有」評級，目標價由9.8元降至6元。
該行預計，所有6家在大灣區有潛在投資的博彩企業都將獲續牌。該行預計，博彩業復甦放緩，估計2022年和2023年的博彩總收入分別僅為疫情大流行前(2019年)水平的41%和59%，料至2023年貴賓廳博彩收入佔比將降至僅佔總博彩收入的14%。富瑞表示，澳門仍然是內地唯一免隔離的海外目的地，估計內地遊客增加10%。
保險股 ~ 瑞銀
瑞銀發表保險股行業報告，指去年在新業務增長、房地產風險等充滿挑戰，認為今年最大不確定性為監管變化和疫情，預計今年行業新業務價值下降 10-15%，不過今年首季按年下降有望收窄。
該行認為，新業務及投資風險已計入股價內，不過，釋放保險股價值，仍需要正面催化劑，惟相信短期內未能出現。友邦(01299)有強勁的執行能力，為保險股首選，維持「買入」評級，目標價由110元跌至108元，內險股則推薦平保(02318)和太保(02601) ，前者目標價由88元下調至80元，維持「買入」評級；後者目標價由29元降至27.6元，評級「買入」。
該行削減眾安在線(06060)目標價，由41.1元降至30元，預期互聯網保險保費增長因監管增加而有阻力，評級「中性」。
瑞銀發表研究報告，對保險股投資評級及目標價最新調整表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
中國平安(02318) ｜買入｜88元→80元
中國太保(02601) ｜買入｜29元→27.6元
中國人壽(02628) ｜買入｜16元→15.8元
中國再保險(01508) ｜買入｜1.1元→1元
新華保險(01336) ｜中性｜21元→20.5元
中國太平(00966) ｜中性｜12.4元→11.7元
眾安(06060) ｜中性｜41.1元→30元
友邦保險(01299) ｜買入｜110元→108元
萬洲 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告，預期萬洲(00288) 美國及中國業務去年第四季均有所改善，美國生豬價格下跌雖然將減少生產利潤，但預計期內包裝肉及新鮮豬肉業務將回升，帶動營業利潤改善。
該行表示，計及反壟斷訴訟支出，將萬洲2021年淨利潤預測下調14.8%，並將至2022年預測上調5%，認為美國包裝肉類業務受惠於食品需求持續回升，銷量相信已恢復至疫情前水平，預期每噸利潤將會進一步提升。
麥格理認為，萬洲的核心業務處於復甦的正確軌道上，同時中國生豬價格回升將支持生豬生產利潤，將目標價由9.4元上調至9.97元，維持「跑贏大市」評級。
泡泡瑪特 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，首次覆蓋研究泡泡瑪特(09992)，予其股份「買入」評級，目標價61.5元。
該行表示，泡泡瑪特為內地的流行玩具行業龍頭，於2020年的市場佔有率達高單位數。雖然投資者更為憂慮業務的可持續性，令其股價較去年上半年的高位下跌了60%，但瑞銀認為流行玩具的需求穩健。在宏觀經濟不明朗、疫情再起及高通脹環境下，相信集團的業務較其他非必須消費如餐廳、服飾及鞋類等更具防守性。瑞銀預期，泡泡瑪特新IP(知識產權)的銷售、現有IP的新產品系列及品類擴展，或可刺激股價表現。
同仁堂國藥 ~ 大摩
摩根士丹利發表技術意見報告，相信同仁堂國藥(03613) 股價30日內將升，料發生機率70%至80%，予其「增持」評級，目標價16.5元。
大摩指，內地近日印發《推進中醫藥高質量融入共建「一帶一路」發展規劃(2021年-2025年)》，呼籲在沿線國家更廣泛地應用中醫藥，雖然目前很大程度上只是言辭上的呼籲，但預計該政策立場應該會提振市場對同仁堂國藥的股票情緒。在同仁堂的三家上市公司中，同仁堂國藥是負責開發海外市場的公司。截至2021年上半年，其69個零售網點覆蓋了歐洲、北美、東南亞和大洋洲的20個國家。
濠賭股 ~ 富瑞
富瑞發表研究報告，對澳門博彩股投資評級及目標價最新調整表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
銀河娛樂(00027) ｜持有->買入｜62元->50元
金沙中國(01928) ｜買入｜21元->20.4元
澳博(00880) ｜持有｜5元
美高梅中國(02282) ｜買入->持有｜7.3元->5.3元
永利澳門(01128) ｜持有｜9.8元->6元
海爾智家 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指，由於需求疲軟和供應鏈中斷，將海爾智家(06690.HK) -0.850 (-2.669%) 沽空 $7.35千萬; 比率 26.481% 2022及2023財年每股盈利預測分別下調6%和8%，但仍維持「跑贏大市」評級，相信雖然未來兩個季度收入增長放緩，但增長趨勢預期於下半財年恢復。
該行預期，2021年第四季收入以人民幣計算，將錄得中單位數增幅，指出國內業務表現較海外業務優勝，期內北美零售需求放緩，加上芯片和運輸供應鏈中斷，導致海外業務增長放緩。
麥格理認為，海爾將在商業B2B渠道尋求機會，以抵銷零售需求放緩的影響。另外，原材料壓力放緩，預期有助2022年利潤率回升。管理層重申透過數字化改善銷售及營銷投資計劃，同時製造等業務部門將持續節省運營支出。
麥格理將海爾智家的目標價下調約7%至44.3元，對應2022至2023財年預測混合市盈率約22.5倍。
安能物流 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告，首予安能物流(09956) 「增持」評級，目標價15元。該行指，安能物流是內地領先的零擔運輸運營商之一，截至2020年，按數量計算，安能在中國快遞貨運網絡中的市場份額為17%，在合作夥伴平台模式中的市場份額為25%，認為安能鑑於其規模、成本水平領先、強大的網絡覆蓋和運營專有技術，最能從中國零擔運輸市場的結構趨勢中受益。
報告預計，中國的零擔運輸市場將出現整合，貨運合作夥伴平台模式表現將超越直營模式，預計貨運合作夥伴平台模式下的快遞貨運網絡貨運量，在2020年至2025年將以35%的複合年增長率增長。該行認為，安能物流很可能會追隨中通快遞(02057)過往的增長軌跡，因為特許經營模式為在分散的行業中以輕資產方式快速擴張；另其自我強化的平台將使其比同行更快地獲得市場份額，認為安能相對於中通的估值折讓，是受到安能相對較慢的盈利增長和較少的往績。
內地挖掘機行業 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，去年內地挖掘機行業的銷量按年上升5%至34.3萬輛，符合該行預期。不過，由於去年首季的基數高、鋼鐵價格仍然高企加上需求下滑，該行將今年挖掘機銷量預測下調6%至30.8萬輛，即較去年減少10%。
滙豐又稱，行業今年的潛在上升催化劑包括上半年的建築復甦較預期強勁；出口銷售優於預期；及電氣化較預期快。
為反映今年銷售及毛利率下降，該行下調中聯重科(01157) 2021年至2023年盈利預測分別3%、8%及8%，H股目標價由8.3元降至6.7元，評級維持「買入」。至於龍工(03339) 今明兩年盈利預測亦各調低8%，目標價由2.3元降至2.2元、評級維持「持有」。
內地家電股 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告，指宏觀經濟放緩及市場預期下行可能會繼續拖累近期內地家電股表現，但預期今年需求及成本壓力將恢復正常，憧憬當局對家居耐用品採購的政策支持。
大摩表示，在行業中較看好白色家電和小家電，認為來自內需的增長大於外銷，預計2022年整體家電及家居耐用品的內需將按年增長最多5%，當中白色家電及小家電的需求有所改善；至於廚房電器及其他傢俱銷售則預期隨著住宅竣工放緩而下降。大摩指，家電企業需要擴大產品類別及地域市場，以保持增長趨勢。
微盟集團 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指出，微盟集團(02013) 最重要的軟件即服務(SaaS)產品──智慧零售和微商城於去年實現100%和35%的穩健收入增長，符合預期。其大客戶收入貢獻增加至30%，流失率降至23%，意味著公司業務有所改善。
此外，該行指微盟2022年訂閱收入目標增長30%至35%甚為積極。而公司2021年營銷利潤由3.5億元人民幣增長至4億元人民幣，2022年目標增至5億元人民幣，反映公司健康的增長及利潤擴張。
不過，該行指微盟2021年總訂閱收入增長60%，即去年下半年的自然增長僅20%，公司指因去年第三季受監管因素影響客戶的增加，但第四季有所復甦，惟該行認為目前宏觀經濟正在加速，將很難改變有關環境。微盟2021年淨虧損預測或進一步擴大，差過預期，該行估計公司至少兩年後才有望扭轉逆勢。
摩根士丹利將微盟2021至2023財年的收入預測分別下調9%、11%及12%，目標價由15元降至10元，維持「增持」評級。
快手 ~ 野村
野村發表報告，預計快手(01024)去年第四季的收入將按年增長28%至231億元人民幣(下同)，與市場預期一致。由於快手在營銷支出和研發費用方面更加嚴格，通用會計準則下的營業利潤率可能為負24%，按年下降16個百分點，好於市場預期的負34%，而非美國通用會計準則下的淨虧損可能為32億元，好於市場一致認為的淨虧損54億元。
按業務板塊劃分，野村預計快手第四季網絡廣告收入將按年增長52%，主要是受用戶流量持續增長的推動。電商業務方面，由於高基數效應，預測其電商GMV在2021年第四季按年增長29%至2,290億元，因此預計其電子商務和其他收入在第四季度將按年增長34%。在直播節目服務方面，由於用戶參與度提高，其收入增長可能從去年第三季的按年收縮3%提高到第四季的按年持平。另外，在用戶指標方面，野村預計快手的平均日活躍用戶(DAU)將按年增長18%至3.2億。
鑒於中國宏觀經濟的疲軟和疫情形勢的惡化，該行估計快手的廣告收入在2022財年將增長放緩至35%，估計其直播業務將繼續略有改善，收入增長8%，而電子商務網站成交金額(GMV)可能在2022財年實現40%的增長。由於廣告收入增長放緩，該行將快手2022財年的收入預測削減11%，同時將2021財年或2022財年的非美國通用會計準則經營利潤率預測分別提高3.2個百分點及7.7個百分點，因為對經營費用的控制更好。該行維持快手「買入」評級，目標價由114港元下調至108港元。
濠賭股 ~ 高盛
澳門特區政府日前公布修訂《娛樂場幸運博彩經營法律制度》法律草案內容。高盛發表報告，指草案內容更傾向樂觀的情景，公布時間早過預期，和對博彩業的影響較少，都給市場帶來了正面的驚喜。該行的本地賭股首選由澳博(00880) 改為金沙中國(01928)，評級「買入」，並將金沙中國納入「確信買入」名單，目標價則由38元下調至28元。另外，該行將博彩股目標價下調11%至29%。
高盛認為，目前這6家在澳門營運的博彩企業繼續運營至2032或2035年的可能性更高，由於現有的賭牌將於今年6月26日到期、時間緊迫，認為政府可能會將牌照延長6個月，以確保有足夠的時間在年底前完成整個發牌流程。
高盛指，草案訂明，博彩企業只能在他們擁有的物業經營賭場，澳博已獲得3年過渡期來解決相關問題或終止其「衛星賭場」安排，若澳博決定終止所有衛星賭場，對該行對澳博2023年EBITDA的潛在影響將是7%。澳門政府官員表示，打算根據博彩企業業務需要重新分配他們賭檯，該行估計這將不利澳博，對有更多管線項目的銀河娛樂(00027)有利。
高盛發表研究報告，對澳門濠賭股投資評級及目標價最新調整表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
澳博(00880) ｜買入｜9.6->7.9元
美高梅中國(02282) ｜中性｜8.5元->6元
永利澳門(01128) ｜中性｜9.7元->7.5元
銀河娛樂(00027) ｜買入｜63元->56元
金沙中國(01928) ｜買入->確信買入｜38元->28元
新濠國際發展(00200) ｜買入｜16.9元->12.4元
恒安 ~ 大和
大和發表報告，指恆安(01044) 的成本及定價壓力仍持續，預期2021年下半年至2022年競爭仍然激烈，相信公司會透過定價及建立品牌以爭取更大的市佔率，維持「持有」評級，將目標價由46.5元下調至39元。
與外國品牌的衛生巾業務競爭仍然激烈，恆安保持2021年紙巾均價穩定，但同業均價有所提高，相信下半年匯率利好因素減少，加上濕紙巾銷售較低，導至2021年半下半年經營毛利壓力較上半年增加，預期2022年恆安強勁的現金流，可支持穩定派息比率。
中信銀行 ~ 大和
大和發表報告，預期中信銀行(00998) 去年平均生息資產按年增長13.4%，但淨利息收入僅按年上升2.2%，主要由於淨息差按年收縮23個基點至2.03%。
展望今年，大和預期信行的生息資產增長會受制於高存貸比但存款增長不足，淨息差亦料將受累行業壓力，及其調整組合以降低風險。大和將中信銀行股份評級由「買入」降至至「跑贏大市」，不過目標價由4元升至4.05元，並微調2021年至2023年預測。
濠賭股 ~ 摩通
摩根大通發表報告表示，就澳門政府上周五(14日)公布完成討論娛樂場幸運博彩經營法律制度的法律草案，修改經營娛樂場幸運博彩的批給數量及批給期限，訂明批給數量最多為6個，並明文禁止轉批給；規定批給期間不得多於10年。該行認為相關草案澄清了一些關鍵問題，雖然不能說此已消除行業所有潛在風險，但草案列出批給數量最多為6個，兼且市場最擔憂的博彩稅、股息和政府代表已獲當局清楚說明。
該行指，維持對濠賭股前景看好，行業首選金沙中國(01928)及銀河娛樂(00027)，均予「增持」投資評級，各予目標價24元及54元。
摩通指，澳門新草案指博彩稅將保持不變，這應該被視為一個重大利好，因市場早前人最擔心可能會加稅，特別是在早前中介人事件發生後。而該行估計澳門政府有機會於目前賭牌限期(今年6月22日)屆滿之前批出新的賭牌。
摩根大通發表報告表示，列出濠賭股投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價(港元)
金沙中國(01928) │增持│24元
銀河娛樂(00027) │增持│54元
永利澳門(01128) │增持│8元
美高梅中國(02282) │增持│5.5元
澳博(00880) │中性│5.8元
新濠國際(00200) │中性│10元
濠賭股 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，澳門政府公布對博彩法的建議修訂草案，大致符合該行預期，當中建議發出最多6個賭牌，許可期限由20年減少至10年，並提出澳門永久居民出任的常務董事佔股比例增至15%，牌照實體最低資本額要求增至50億澳門元。
瑞銀表示，草案建議不調整稅率，將博彩稅率維持在35%加5%不變，並放棄早前引入政府代表的提議，股息分配則從先前提議的批准程序轉向通知程序，該行認為屬當局較寬鬆的控制方針，相信隨著監管透明度提高，修正草案可成為博彩行業強力催化劑。
對於當局加強對中介人及衛星賭場的監管，該行指出不感到意外，認為市場已計及貴賓廳收入大幅下降的假設。瑞銀指，50億澳門元的最低資本要求，可能對銀娛(00027) 以外的企業構成挑戰。
瑞銀指，現時博彩行業2023年預測EV/EBITDA比率僅為7.6倍，處於歷史新低，預期監管憂慮完全消除後，行業可能會出現約30%反彈，有巨大重估潛力。
瑞銀發表研究報告，列出澳門博彩股最新投資評級及目標價：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
銀河娛樂(00027) ｜買入｜56.2
美高梅中國(02282) ｜買入｜9
新濠國際(00200) ｜買入｜12.8
澳博控股(00880) ｜買入｜7.4
金沙中國(01928) ｜買入｜27.3
永利澳門(01128) ｜買入｜9.3
潤啤 ~ 大摩
大摩發表報告，考慮到局部疫情對銷售量的負面影響，以及品牌和營銷的銷售費用增加，將潤啤(00291) 2021年的每股盈利預期降低8%。同時將去年的銷售預測降低5%，並保持平均銷售價格預測不變。至於去年銷售及行政開支預測升70個基點，以反映銷售去杠杆化和對次高端及以上啤酒領域的持續營銷投資。
大摩將潤啤2022年的每股盈利預測降低11%，以反映銷售預測降低6%，但被去年9月宣布的加價和持續的組合升級而部分抵銷。基於較低的2022年估計，2023年每股盈利預測亦下降10%。目標價亦由78元下調至70元，以反映每股盈利預期下調，評級「增持」。
莎莎 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，莎莎(00178) 的現金狀況有所改善，但疫情復甦將推遲通關進度。該行認為其削減成本的空間有限，短期內消費情緒疲軟，並對長期前景保持謹慎，維持「持有」評級，目標價從1.8元降至1.6元。
報告指，莎莎截至去年底止第三財季的收入按年增長5%，主要由香港零售銷售按年增長14%、網上業務按年增長20%和馬來西亞營業額按年增長4%所推動。淨現金亦從2021年9月的2.68億元的低谷提高到12月底的3.13億元。
滙豐研究將莎莎2022財年或2023財年的盈利預測分別削減5%和15%，主要是考慮到延遲通關以及中國大陸和在線銷售的疲軟，但2024財年的預測基本保持不變。
中煤 ~ 中金
中金發表報告指，中煤能源(01898) 發布2021年業績預告，淨利潤料介乎118至144億元人民幣(下同)，按年增長99%至144%。業績預增主因公司煤炭售價上漲、參股企業投資收益增加等。
單計去年第四季，公司料虧損0.86元至利潤25億元，中位為12億元，按年及按季分別跌30%及71%。
展望今年，中金認為公司煤炭增量有望進一步釋放。公司大海則煤礦(年產 1,500萬噸)預計今年下半年進入聯合試運轉。平朔東露天礦、王家嶺礦等去年第四季獲批產能核增的煤礦也有望在今年貢獻增量。
另外，長協基準價上調亦利好公司煤炭售價。公司自產煤長協銷售比例不低於 80%。考慮到今年長協基準價有望由550元/噸，上調至 700元/噸左右，認為在市場煤價逐漸由去年歷史高位回歸合理的過程中，公司煤炭售價調幅仍有望保持相對穩定，相信量增價穩支撐公司盈利增厚，中長期現金牛屬性有望更加凸顯。
由於銷量及價格等假設調整，中金下調中煤去年A/H股每股盈利預測各10%，至1.01元及1.16元，並維持今年A股盈利基本不變，上調H股每股盈利預測9%至1.15元。該行又維持公司「跑贏行業」評級及H股目標價5.7港元不變。
濠賭股 ~ 大摩
澳門特區政府日前公布修訂《娛樂場幸運博彩經營法律制度》法律草案內容。摩根士丹利發表報告，指濠賭股去除監管不明朗因素，濠賭股市值有潛力恢復到2021年9月水平，大型股較喜愛金沙中國(01928)多過銀娛(00027)，對兩者均持「增持」評級。該行又指，澳門政府撤回了新博彩法中關於股息限制的建議，認為這對金沙正面影響應該比銀娛大。
大摩指出，儘管美高梅中國(02282)盈利下修幅度較低，股價仍落後於澳博(00880) ，而且短期內澳博的衛星賭場、債務再融資和上葡京娛樂場均存在不確定性，因此看好美高梅中國多過澳博，對兩者評級均為「與大市同步」。
大摩稱，永利澳門(01128) 貴賓廳敞口高、固定運營成本較高、高負債以及新博彩法中要求的最低資本為50億澳門元，對永利澳門不利，維持其「減持」評級。
中煤 ~ 大摩
摩根士丹利發表戰略研究報告，預期未來30日內中煤能源(01898) 的股價有70%至80%機率下跌，指出公司在煤炭價格上漲的情況下，將2021年淨利潤指引訂為134億至163億元人民幣，按年增長150%至205%，其中去年第四季淨利潤預期為2億至32億元人民幣，遠低於該行預期，因此給予「減持」評級，目標價4.01元。
微盟集團 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指出微盟集團(02013) 於上周五(14日)舉行投資者日，看好因數碼經濟而推動的內地軟件即服務(SaaS)需求，以及公司透過去中心化為本地直接面對消費者業務製造機會，私有領域表現跑贏。
此外，該行指微盟透過全域、渠道及分銷策略，利用企業微信整合私有/公共領域，及透過小程序和其他渠道去擴大分銷渠道等。管理層預期2021財年核心客戶商戶收入貢獻為30%，至2023財年達至50%。而微盟生態助力其生態系統合作夥伴的收入於2021財年增長514%，新商業操作系統WOS預計2022年3月實現商業化。此外，微盟的跨境電商獨立站產品Shopexpress建立超過350個功能，同時亦累積為逾1,000個商家提供服務。
鑑於宏觀和監管影響，瑞信料微盟2021及2022財年的商業訂閱及商戶服務解決方案預測按年增長59%及51%，2022年分別增長33%及38%。對公司2021至2023財年收入下調3%至14%，目標價由9.8元降至8.7元，維持「跑贏大市」評級。
特步 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，在與特步(01368)進行電話會議後，對集團提升品牌資產、產品供應和渠道擴展更有信心。
摩通指，集團去年第四季零售實際銷售按年增長20%至25%，較第三季的約15%有所加快，符合該行預期。另外，特步發盈喜，預料去年的盈利最少增長70%，符合該行預期的75%，而今年全年核心品牌銷售目標增長超過25%，優於該行預期的23%。摩通上調對特步今明兩年盈利預測5%，並將其股份目標價由16.6元升至17.2元，評級維持「增持」。
微盟集團 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，微盟集團(02013)將公布2021年業績，考慮到宏觀經濟情況，預計收入及盈利將遜於預期，廣告增長料放緩，商家解決方案業務相對具韌性。
該行指，廣告市場放緩，令營銷雲業務表現暗淡，由於收入增長放緩及研發營銷團隊規模擴張，預期經調整後虧損可能高於預期，相信宏觀經濟的影響將持續到今年上半年，至下半年開始才有所改善，將2021至2023年經調整淨虧損率預測調整至-26%、-13%及-5%，目標價由20元下調至10.5元。
花旗表示，仍然看好微盟長遠前景，給予「買入/高風險」評級，指出公司在電商SaaS領域地位良好，現金儲備充足，預測去年下半年營收達11.89億元人民幣，毛利率料收縮至49%，而經營虧損率達-48%，預期經調整後淨虧損為5.22億元人民幣，對比市場預測為虧損1.82億元人民幣。花旗預計，微盟將加強控制成本上漲，2022年虧損或將收窄。
本港今年GDP增長預測 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，鑑於香港特區政府上星期宣布社交距離措施延長至農曆新年假期之後，該行決定對香港2022年GDP增長預測從2.4%下調至2.2%，明顯低於市場預期的3%，認為負面情緒和部分行業停運將拖累消費，尤其是農曆新年假期消費。
該行表示，雖然港府推出了第五輪防疫抗疫基金，規模35.7億元，但由於額度來自前幾輪抗疫基金的剩餘資金，因此規模較小，相信香港特區政府可以在新一份財政預算案中為經濟提供更多支持，可以考慮更廣泛、更直接的措施，例如消費券，此外，港府2020至2021財年的財政赤字可能低於之前的預期，因此可能有財政空間提供支援。
濠賭股 ~ 花旗
花旗發表報告表示，就澳門政府上周五(14日)公布完成討論娛樂場幸運博彩經營法律制度的法律草案，相信可應消除大多數投資者的主要憂慮，包括股息、政府監管，澳門永久居民最低持股要求及博彩稅等而規定，而批給期間不得多於十年屬預期之內。該行全線上調濠賭股目標價，以反映行業去除不明朗因素。
該行表示，上調對金沙中國(01928) 目標價由原來24.5元升至27.5元，維持「買入」評級；花旗另升銀河娛樂(00027)目標價由原來53元升至57.5元，維持「買入」評級。
該行認為，澳門新博彩法明確化屬最重要，預計濠賭股將在2022年可迎來市場重估，料年中可重啟關口。該行指，大型濠賭股看好銀河娛樂(00027) 及金沙中國(01928) ，中型股看好澳博控股(00880)及新濠博亞(MLCO.US)。
花旗認為澳門博彩法草案帶來驚喜，第一是澳門政府不再要求特許經營商在宣布分紅之前尋求政府的預先批准，第二是澳門政府無提議在特許經營公司內加入代表董事；第三是提升由澳門特區永久性居民出任的常務董事的佔股比例至15%。
花旗發表報告表示，更新了對澳門博彩股最新評級及目標價：
股份│投資評級│目標價(港元)
銀河娛樂(00027) │買入│53元->57.5元
新濠國際(00200) │買入│11.25元->13元
美高梅中國(02282) │買入│5.7元->6.5元
金沙中國(01928) │買入│24.5元->27.5元
澳博控股(00880) │買入│6.5元->7元
永利澳門(01128) │買入│7.5元->8.4元
內房股 ~ 瑞信
瑞信發表報告，指中央短期內對房地產市場政策放鬆，可能會推動波動大的內房股反彈，低迷估值料已反映市場對內房去年業績乏力預期；儘管償債方面的不確定性仍然是未解決的主要問題，短期內看好旭輝(00884)和融創中國(01918) 。
瑞信表示，中期而言，繼續看好在融資和執行方面具有強大優勢的房地產商，因為他們更有能力從本輪供給側整合中獲得更多上行空間，這將支持其在2022年獲進一步重估，看好華潤置地(01109)、中海外(00688)和龍湖(00960) 。該行調整所覆蓋內房股目標價，平均下調12.2%，詳見另表。
瑞信發表研究報告，對內房股最新投資評級及目標價表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
萬科企業(02202) ｜增持｜25.62元->26.48元
華潤置地(01109) ｜增持｜44.03元->47.4元
龍湖(00960) ｜增持｜48.32元->52.96元
中國海外發展(00688) ｜增持｜26.58元->29.97元
碧桂園(02007) ｜增持｜9.5元->8.8元
融創中國(01918) ｜增持｜19.3元->12.5元
旭輝(00884) ｜增持｜6.08元
龍光集團(03380) ｜中性｜8.33元->6.76元
中國金茂(00817) ｜增持｜3.12元->3.44元
綠城中國(03900) ｜中性｜13.05元->13.8元
越秀地產(00123) ｜增持｜8.69元->9.09元
世茂集團(00813) ｜中性｜14.49元->5.16元
雅居樂(03383) ｜中性｜6.86元->3.93元
合景泰富(01813) ｜中性｜8.23元->5.03元
中國海外宏洋(00081) ｜增持｜5.5元->5.6元
遠洋集團(03377) ｜減持｜1.36元->1.73元
富力地產(02777) ｜減持｜4.56元->2.96元
時代中國(01233) ｜中性｜6.3元->3.83元
禹洲集團(01628) ｜增持｜1.18元->0.8元
固生堂 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，首予固生堂(02273)「買入」評級，目標價57.8元。
報告指﹐固生堂是中國領先的中醫保健服務提供者，通過線下醫療機構和在線保健平台，為客戶提供全面的中醫保健服務和產品。根據Frost & Sullivan的數據，在中國的私營中醫保健服務提供商中，在2020年固生堂在提供保健解決方案的收入方面排名第八。
該行提到，醫療保健解決方案部門在2020年貢獻固生堂總收入96.4%，預計該板塊在2021至2023年將分別實現12.93億元人民幣(下同)/18.1億元/24.98億元收入，推動總收入在2021年至23年分別達到13.32億元/18.55億元/25.49億元。
招行 ~ 野村
野村發表研究報告指，招商銀行(03968)日前發布2021年度業績快報，淨利潤達到1,199.22億元人民幣，按年升23.2%，當中第四季盈利增長26.8%勝預期。考慮到去年7月及12月的降準及存款增速加快，預計第四季淨息差將勝過預期。
野村表示，招行資產質量持續改善，不良貸款率按年下降16個基點至0.91%，覆蓋率穩定維持於441.3%，資產回報率提高1.2個百分點至16.9%。
野村指，考慮到第四季資產質量改善好於預期，將2022至2023年信貸成本預測降低，並將盈利預測分別上調3.2%及3.3%，至按年增長14.7%及12.3%，非利息收入增長預期上調至16.7%及10%，以反映手續費/交易收入增長勢頭強於預期；淨息差預測則維持在2.47%不變。
該行將招行目標價由82.2元上調至86.33元，維持「買入」評級，並重申招行為覆蓋的中資銀行當中的首選。
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