【心水股貼士】藥明生物估值與業績將獲修復(120225)

藥明生物估值與業績將獲修復20至22元收集，料20元有不俗支持，跌穿18元止蝕，上望目標24元，企穩24元再向上挑戰25至28元藥明生物(02269)在2024年新簽創紀錄的151個新項目，且有權獲得1.4億美金的近期里程碑付款，此外海外運營穩步推進，預計愛爾蘭生物藥工廠將在25年產生利潤。管理層重申2024年業績指引，預計收入和經調整凈利潤(剔除少數股東權益前)同比增長5-10%，並預計25年收入將加速增長。公司獨特的CRDMO商業模式使其能更好地賦能客戶項目的早期研發，通過直接將項目授權給客戶或者通過第三方對外授權，藥明生物也獲得了可觀的里程碑收入。公司持續推進「跟隨並贏得分子戰略」。在R 端方面，2024 年新籤7 個全球項目有望帶來1.4 億美元近期付款，潛在總金額約23 億美元，截至目前R 項目已超過50個；2024年新簽項目151 個，其中超過一半新簽來自美國，2024下半年 新簽項目90 個，顯著提速。2024 年獲得20 個「贏得分子」項目，其中臨牀III 期及商業化項目13 個，大部分來自美國。截至2024 年，臨牀III 期項目66 個，非新冠商業化生產項目21 個，爲商業化生產收入增長奠定基礎。M 端方面，PPQ 批次項目數穩步增長，2024 年完成16個PPQ，預計2025 年完成24 個PPQ，較2024年增長50%，愛爾蘭工廠預計2025年產生利潤。由於里程碑收入的高利潤率特徵，這將是公司未來利潤增長的主要推動力。另外，作爲藥明生物海外產能中的支柱，愛爾蘭生物藥基地獲得了全球客戶的強勁需求。愛爾蘭疫苗工廠戰略轉讓，優化資產配置。公司於2025 年1 月公告宣佈將藥明海德在愛爾蘭敦多克的疫苗工廠出售給默沙東，總交易金額約5 億美元，交易預計於2025上半年滿足慣例交割條件完成。通過此次交易，有望進一步增強運營靈活性，提升資產效率和利潤率，聚焦蘇州基地爲客戶提供CDMO 服務。本次交易所得款項淨額可進一步用於全球運營擴展以及可能的股票回購回報股東，助力公司長期發展。本次交易也證明公司有能力按照全球疫苗巨頭的國際標準建設和營運世界領先的覆雜疫苗生產設施。在投融資好轉及終端客戶需求超預期下，預計2025 年營收將實現加速增長，不過仍要注意海外政策變動；外匯波動；地緣政治及競爭加劇等風險。隨着全球生物醫藥融資復甦，公司估值與業績將獲得修復。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。