港交所(00388)為4月12日見報專欄個股分析，估值低迷，可吸納追落後。
港交所估值有望逐漸收復
港交所(00388) 全年實現收入及其他收益205.16 億港元，相比去年同期同比提升11.16%。歸母淨利潤爲118.62 億港元，同比提升17.70%，歸母淨利潤錄得歷史第二高，業績符合預期，業績的提升主要得益於按金與結算所基金的投資收益淨額大幅度增加。2023 年全年成交量依舊低迷，港股市場的平均每日成交金額爲1050 億港元，同比減少16%，ADT 承壓導致公司主營業務收入下跌，2023 年全年公司主營業務收入爲154.45 億元，同比下滑8.79%。
分開業務板塊來看，港交所2023 年全年交易費及交易系統使用費收入爲60.81 億元，同比下滑11.06%；結算及交收費收入爲38.85 億，同比下滑10.38%；聯交所上市費收入爲15.23 億，同比下滑20.47%；收入下滑主要是由於ADT 大幅度的下滑所導致。與此同時，公司2023 年全年實現的投資收益大幅度提升，實現投資收益淨額49.59 億元，同比提升265.71%，得益於加息帶來的港幣以及美元存款利率上升，其中現金及銀行存款所帶來的息差收入大幅度提升。不過，2023 年全年港股市場IPO 仍舊低迷，2023 年全年，港股市場一共有73 家新上市公司上市，相比同期減少17 家，集資額爲463 億元，同比下滑約56%。
踏入2024年，自1月出現低位反彈後，2 月份以來，港股呈現明顯回暖跡象。整個2 月恒生指數漲幅超過6%，恒生12大行業全部錄得上漲。隨着聯儲局下半有機會進入降息週期，加上公司戰略計劃的不斷落地，港股市場的估值將得到修復，流動性有望得到增強。另一方面，內地基本面經濟復甦趨勢尚待鞏固，政策端持續發力。資本市場密集發力、貨幣政策釋放超預期寬鬆信號，2 月以來A 股和港股市場均迎來觸底反彈，預期第二季港股表現可持續向好。
目前港交所的估值處於歷史底部，公司在市場回暖背景下的估值將獲修復。後續國內政策發力和海外降息週期開啓，港交所ADT 有望企穩回升；同時，基於公司按金及自有資金投資收益相對於海外利率變化的滯後性， 預計2024 年公司投資收益繼續保持高水平。現價買入，穿228止蝕，博先重返240元再上250元。
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