港股隨美股破頂 惟高處不勝寒
9月12日，天晴，日間天氣酷熱。美國失業救濟人數升上近4年高位，加上核心通脹符預期，掃除聯儲局減息障礙，更有市場人士大膽預測下周議息或一口氣減息半厘，帶動美股三大指數盤中破頂，更齊創收市高位。美市收市，道指漲617點或1.36%，報46108；標指升55點或0.85%，報6587；納指升157點或0.72%，報22043。甲骨文(Oracle)股價周三急升36%後，周四收市回吐6.3%。銀行股造好，高盛升2%，摩根士丹利及摩通分別升1.5%和1.7%。3M公司升3.8%，為表現最強道指成份股；波音滑落3.3%，為跌幅最大道指成份股。值得留意為阿里巴巴(09988)及百度(09888)宣布研發AI模型晶片，兩股於ADR急升，帶動金龍指數升2.89%，夜期及ADR亦因此升至26400水平之上。
雖然美股牛氣沖壓，但高盛行政總裁蘇德巍接受外媒訪問時警告，由美國總統特朗普發動嘅貿易戰，影響咗美國經濟成長前景，又指就業數據顯示經濟已經出現疲態，必須小心警惕。與此同時，高盛交易員Paolo Schiavone喺一份報告中提到，投資者需要在未來12個月保持警惕，確定邊一啲經濟數據可能會對股市反彈構成威脅。佢喺報告表示︰「我唔會過早做淡股市泡沫，但我亦唔會忽視泡沫裂痕。」佢又提到一系列值得追蹤嘅市場數據，並注意衡量股市波動指標——芝加哥期權波動率指數(VIX，俗稱「恐慌指數」)走勢形態已有明顯變化，喺2022年到2024年期間，VIX指數一直呈下降趨勢，但目前已轉為上升。另外，隨住貸款場風險溢價的調整，信貸息差正在擴大。高盛對沖基金主管Tony Pasquariello早前亦提到，美股創新高估值及短期資本流入減弱，均表明市場短期內需要調整。短期內，建議利用低成本期權進行對沖，但就認為第四季可能出現新一波上升行情。另邊廂，美國電訊巨頭AT&T行政總裁John Stankey亦指出，蘋果公司(Apple Inc.)可能難以重現過去iPhone強勁銷售周期，直言已經唔會見到過住發售首日排隊搶購iPhone情況。
至於港股昨日結束之前四個交易日升勢，恒生指數低開212點，早段曾跌321點見25878，接近5日線(25855)即見支持，午後更因A股急升而扭轉跌勢，曾倒升41點見26241高位，惟尾市再度回軟，全日跌113點或0.43%，報收26086，成交額則回升至3252億元。港股昨日雖未能隨A股上升，或受較多集資活動影響，但至夜期及ADR時段，港股再度回勇，跟隨美股破頂，ADR急升逾400點，報收26537，今早黑期亦處於26450-26500水平附近徘徊，預示今早大市將裂口高開，料開市將出現逾200點上升裂口。港股能否高開高走，定裂口高開後即遇獲利沽壓影響掉頭，回補部份或全個上升裂口，仍屬未知數。如大市高開高走，則未宜估頂，若以8月波幅黃金比計算，早前現貨高位26296，已升抵1.236即26282，期指高位26314，亦接近1.236即26327水平。不過夜期昨晚高見26498，逼近下一黃金比1.382即26560，現貨為26508，今早有機會上試此關。相反，港股若高開低走，則有機會回補部份及全個上升裂口，則先以26250-26300為首個支持。回補裂口後如企穩26300水平，則升勢可望持續。基於周波幅已足夠，即使今日高見26500水平，亦未必能企穩，加上急升後或需再作整固，盤中仍先以26250-26300為首個支持。如回補裂口後未能企穩26250，稍後期指則有機會再度回試成交密集區26150及已上移之5日線，約26000水平。
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2025年9月12日